每季度伊始都有一个有趣的游戏：探寻中国GDP的真实增长率。这次我们也开始新一轮的发现之旅，一起来看看倘若使用国际衡量标准，中国的GDP增长率将会是多少。

中国本周一发布的第二季度GDP较去年同期增长7.5%。但大多数世界主要经济体却采取不同的计算方式。比如美国的方法：美国第一季度GDP增长1.6%衡量的是二季度的总产出而不是一季度，并通过季度调整修正和年化季率修正得到数值。（也就是说根据二季度的GDP计算出来的年GDP变化率）。这种方法可以比中国使用的环比数据更快地捕捉到动量变化。

按照国际标准来计算，中国的GDP增长率实际上远远低于7.5%。实际上也就7%：

还需要注意的是，根据中国国家统计局发布的数据，二季度相比于一季度增长提速。但用同比的方法计算，它从一季度的7.7%下降到二季度的7.5%。是什么导致了中国的季度和年度数据趋势的差异？

遗憾的是，ZF并不为他发布的数据提供任何解释。尽管如此，有一种相对合理的解释是二季度基础设施和房地产投资的激增拉高了GDP，同时当整体经济增速放缓之时，消费必然随之放缓，这就导致了用同比方式计算出的GDP是下降的。

法国兴业银行的Wei Yao对近期投资激增持怀疑态度。投资的激增弥补了净出口的下滑（尽管改变不了贸易顺差的规模）。

她还强调了一个事实，即ZF计算的通货膨胀率被莫名其妙的被压低。如果Yao是正确的，这意味着ZF获得的GDP增长数据来自于物价上涨，而不是实际的产量增加。

一篇更为深刻的分析来自伦敦朗伯德街研究公司的Diana Choyleva。她不仅对ZF的估计表示无视，而且通过其自己的计算方法得出以下结论：中国二季度的国内生产总值实际上相比一季度是萎缩的。下面来看伦敦朗伯德街研究公司的GDP预测与中国ZF发布的季节性调整GDP的对比：

与法国兴业银行的Yao一样，伦敦朗伯德街研究公司同样认为ZF的通胀计算可疑。因此，它用自己的物价数据来计算实际GDP。

关于未来Choyleva这样写道:“外需疲软，人民币被高估，企业利润大幅下滑以及高利率，将可能使中国经济在第三季度陷入技术性衰退。“换句话说，真正的痛苦还在后面。