供求关系是影响橡胶市场价格的决定性因素。从这个因素来看，天然橡胶未来几年产量增速有望保持较快增长，另外，合成橡胶产能扩张保持较快速度，未来3年我国合成橡胶产能有望增加50%，供给增加将对天胶、合成胶市场价格构成较大的下行压力。从需求来说，橡胶需求未来几年有望保持稳定增速。从生产成本来看，天然橡胶的生产成本变动不大，维持在17,500元/吨左右，对天然橡胶的市场价格具有一定的支撑作用。而合成橡胶的成本主要取决于油价。    综合来看，天然橡胶供求关系将在2013年延续供大于求的走势，市场价格总体偏弱。合成橡胶受自身产能快速扩张及天然橡胶价格偏弱的影响，预计价格也将保持疲软状态。2011年年初以来，我国天胶、合成橡胶一直处于下跌趋势中。但目前天胶价格已经逼近成本线，预计后续下跌空间已经不大，后续天胶、合成橡胶价格有望企稳，但仍将保持较为低迷状态。
    图表1.我国天然橡胶、合成橡胶价格情况

    将天胶价格与轮胎行业毛利率进行对比，从2006年以来的走势可以明显看出，天胶价格与轮胎行业毛利率呈现负相关，当2009年天胶价格跌到谷底时，轮胎毛利率升到高位，2009年之后随着天胶价格开始回暖，轮胎毛利率也随即下跌，2011年之后天胶价格继续下跌时，轮胎行业毛利率重新上扬，这表明较低的天胶价格是有利于轮胎企业的。
    图表2.我国天然橡胶价格与轮胎行业毛利率对比

    比较天胶价格轮胎价格之间的关系。天胶与合成胶占轮胎成本的50%以上，将轿车子午胎价格与天然橡胶价格进行对比，发现二者之间同步性还是很强的，因为天然橡胶价格是透明的，轮胎下游企业会根据天然橡胶价格情况对轮胎生产企业进行报价。但二者既有联系又有差别，很明显可以看出天胶价格的波动要比轮胎价格波动要大。轮胎价格在下降过程中比天胶价格平稳，一方面是因为天胶、合成胶只是轮胎成本的一部分，其他成本的走势与天胶并不完全一致；另一方面是因为轮胎型号众多，并且不断有新产品研发出来，新产品更具定价优势。这样来看，低迷的天胶价格更有利于轮胎企业。
    图表3.我国轿车子午胎价格与天然橡胶价格对比

    经过多年的发展，我国轮胎的生产技术日益成熟，生产规模不断扩大，子午化率不断提高，尤其是2000年以后，我国轮胎行业呈现高速增长状态。2002年我国轮胎行业收入为486亿元，2012年达到4,626亿元，过去10年我国轮胎行业收入增长了近10倍，过去10年我国轮胎行业收入复合增长率为25.29%。从轮胎行业毛利率来看，过去10年轮胎行业毛利率基本在10%-20%之间波动，从最近几年来看，2011年天胶价格创最近几年新高，随着天胶价格下降，我国轮胎行业毛利率从2011年的12.45%提高到2012年的14.00%。天胶作为轮胎的主要原材料，价格下降是有利于轮胎行业毛利率提高的。从利润总额来看，过去10年轮胎行业利润总额增速更快，2002年轮胎行业利润总额为18亿元，2012年达到275亿元，过去10年利润总额复合增速达到31.39%。
    图表4.轮胎行业收入、毛利率情况

    图表5.轮胎行业利润总额、销售利润率情况

    截至2011年底，我国共有轮胎企业517家，目前提高到551家。其中进入全球前75强的共有26家，全球排名最高是第10位的杭州中策。杭州中策是我国最大的轮胎企业，但全球市场份额仅为2.3%，在我国轮胎行业占比也仅为6.8%。我国排名前5的轮胎企业收入占比为18.5%，排名前10的合计收入占比为27.5%，排名前20的合计收入占比为36.9%。而全球轮胎三巨头在全球的收入占比就达到40.7%，这样来看，我国的轮胎企业集中度很差。

我国天然橡胶行业价格走势分析：http://www.tianinfo.com/news/news5794.html