在行业渐入成熟期后，必然会有企业从困境中突围，成为行业的领军龙头。关注两家出色的本土体育用品公司：李宁和安踏。李宁过去一直是本土体育用品品牌的领军者，安踏一直是追赶着的角色。在2012年行业大调整的年份，两家公司收入增速均录得负增长，但安踏以约76亿元的收入规模超越李宁（李宁2012年收入约67亿元），在此之前安踏的收入规模一直落后于李宁，但安踏的净利润规模在2007年就超越李宁。在二级市场，安踏的总市值远超李宁在内的竞争对手。    图1：收入规模（亿元）：安踏VS李宁

    图2：净利润规模（亿元）：安踏VS李宁

    图3：各公司市值变化对比（亿元人民币）

    安踏品牌定位较为清晰。和安踏相比，李宁的消费群体年龄偏大，和主流消费群体年龄不符合。此外，李宁产品定位不清晰，品牌和产品线都过多，分散销售资源。而安踏与FILA形成大众市场和高端市场的良性互补。另外安踏垂直整合的供应链模式，具备快速反应的优势。
    表1：李宁和安踏的对比

    安踏渠道布局更为均匀。在门店数量相差不大的情况下，安踏在全国范围内的布局也比李宁更加平衡，尤其是在南部地区（包括西南的经济欠发达地区）比例要高于李宁。考虑到城镇化的进程，李宁公司在短期内收入和获利增长难有改善，未来前景也受制于公司改革成果，不确定性高。而定位于大众市场的安踏前景明确，有望以高于行业平均增速的速度增长。
    图4：安踏全国布局更加平衡

    安踏2013Q4订货会增速降幅开始收窄。2010年以后，各个公司的订货会数据集体下滑。2011年四个季度的数据同比均有下滑，而在2011年三四季度还出现了负增长。由于订货会数据反映了分销商的销售信心，2010年后同比增速下滑的订货会数据反映出了体育用品在销售上遭遇到的困境。从各个指标的传导来看，当季终端销售低迷——>下季订货会期货订单增速下移——>报表数据恶化。因此，上市公司报表数据的恶化滞后于终端零售数据情况的变化。安踏体育在2013Q4的订货会金额增速开始收窄，经销商在下一季的订货金额将继续改善。
    表2：内地体育用品上市企业订货会数据


我国体育用品行业竞争格局分析：http://www.tianinfo.com/news/news5849.html