二氧化钛俗称钛白粉，有两种主要晶体形态：金红石型和锐钛型；是当今白色颜料中性能最为优异而全面的品种，其无毒，白度、不透明性和亮度等在众多的白色颜料里出类拨萃，因此在涂料、塑料、造纸、化纤、油墨、橡胶、化妆品、食品和医药等行业广为应用，它是无机化工产品里销售额最高的三大商品之一（仅次于磷化工和合成氨）。    图1：全球钛白粉下游主要应用于涂料和塑料领域

    表1：锐钛型和金红石型钛白粉比较

    钛白粉行业的进入门槛较高，主要由于较高的资本支出、较长的建设周期以及技术封锁（国外主要生产方法氯化法被几大企业垄断，而国内硫酸法由于环保问题对新进入者关闭），同时原材料钛精矿的供给限制也是壁垒之一。因此，该行业的全球集中度较高，国际6家巨头占了全球钛白粉供给60-70%的比例。
    图2：国际6大巨头垄断全球钛白粉供给的60%以上

    虽然行业看似竞争格局较好，但仍摆脱不了周期性行业“一岁一枯荣”的局面，而2012年以来的景气度下滑正式源自2年前行业的“盛极而衰”。
    2010年底到2011年底，全球钛白粉行业有一大段向上的周期，虽然国内在那两年新增产能较多，但产品价格仍然上涨了70%，企业盈利及资本市场表现非常亮眼，这一产值仅仅100多亿美元的产业受到了更大的关注。
    图3：我国钛白粉价格在2010~2011年间上涨明显

    2010年下半年之前全球钛白粉行业一直处于微利，总体运行平稳（期间有小起伏），供需比较平衡；同时行业壁垒较高，竞争格局好，因此在之前20年左右的时间全球产能增长比较平稳，新进入者较少，据USGS统计，2010年前近20年产能增长率仅为2.1%左右。
    图4：2010年前20年的时间全球钛白粉产能增长缓慢平稳

    但2008年的金融危机打破了行业的平衡，全球范围内部分产能关停，据统计，关停产能约占到全球产能的9%左右，带来供给收缩，之后经过了2009年的全球经济触底之后，需求迅速复苏，带来了产品的供不应求，带动价格上扬。
    表2：2009~2010年间全球有部分钛白粉产能关停

    钛白粉的用途主要集中在和国民经济息息相关的领域，其中在和房地产联系紧密的涂料领域占比最高；而房地产是国家宏观经济的风向标之一，这就决定了钛白粉需求和宏观经济的相关度极高。
    全球金融危机之后，多国政府采用“宽松”的货币政策刺激投资和消费，而我国更是投入“4万亿”以拉动经济增长，因此2009年之后钛白粉需求被施以较大外力，迅速达到较快增速。使得供需不平衡现象被迅速放大，推动产品价格大幅上涨。
    全球钛矿储量主要集中在澳大利亚、南非、巴西、美国、印度、中国、挪威、加拿大等国。其中据统计我国的钛资源最为丰富，但多为较难采选的钒钛磁铁矿（品位低、杂质含量高，不适合作为海绵钛及高品质钛白粉产品的原料）,因此我国钛白粉行业所需钛精矿有相当比重是从印度、越南、澳大利亚等国进口。
    图5：全球钛精矿的主要应用为生产钛白粉

    图6：我国钛铁矿储量全球领先

    在2010年之前的近10年时间里，钛精矿的供需采用的是长协定价（价格与通胀挂钩），保证了钛白粉生产企业成本稳定性的同时，也将采矿企业的利润压缩在一定范围内。这打击了矿企开矿的积极性，部分企业减产甚至推出。
    而随着金融危机后钛白粉需求的不断增加，钛精矿的供需局面趋紧，其价格也随着钛白粉的价格不断上涨，而长期困扰行业的长约有部分到2012年底到期也让钛精矿供应商看到了曙光。因此，钛精矿扩产积极性有所提升。

全球钛白粉供需状况分析：http://www.tianinfo.com/news/news5990.html