高盛-中国化工：继续对化工行业持谨慎态度

行业背景
我们继续对化工行业的周期持谨慎态度，并预计2008 年之后行业将出现周期性
的下滑。我们认为石化行业毛利的强劲势头可能持续至2008 年上半年，原因是
供需面（特别是乙烯）持续紧张。然而，我们认为进入2008 年下半年后，随着
中东规划中的项目投产，毛利可能下降。受产能和行业格局分散的影响，我们预
计聚酯行业将在2007 年继续面临严峻的环境。由于定价能力疲软/成本高企，聚
酯行业的毛利可能仍然较弱。