高速公路：震荡行情中崛起的又一明星





    市场总是风云变幻，大盘依旧处于震荡整理格局。如此形势下，景气度稳定向好、充沛的现金流和高股息率及不受目前结构性通胀负面影响的高速公路高速公路板块有望获得主力资金的青睐。具有一定业绩支撑并伴有重大题材的个股值得重点关注。

     一、业绩支撑 投资价值凸显

    车流量增长、计重收费等因素成为高速公路行业业绩增长的主要催化剂。前者主要影响到主营业务收入的增长，后者主要影响到毛利率的变化程度。而就目前行业数据来看，车流量得益于我国经济的快速增长而稳步提升，2007年以来公路运输业务量继续快速增长，下半年客货业务增速有所放快。客运量、货运量及货运周转量同比增速均创下了10年来历史新高。其中，客运量1—8月累计为135亿人次，客运周转量为7565亿人公里，同比增速分别达11.6％和12.6％；货运量累计为103亿吨，货运周转量7172亿吨公里，同比显著增长了12.3％和17.4％。两位数的增长也就提振了各路资金对高速公路股业绩稳定增长的乐观预期。同时，收费方式的变化对高速公路股的盈利能力提升效应也较为明显，主要是计重收费标准的出台有力地提高了高速公路类上市公司的盈利能力。目前计重收费的标准在赣粤高速、福建高速等上市公司迅速推广，计重收费可提升高速公路上市公司2007年业绩10％左右。由此可见，收费方式的变化也将成为高速公路业绩快速增长的又一动力。高速公路板块三季度整体业绩较好，前三季度板块主营业务收入平均同比增长20%以上。在震荡行情中，投资价值已经凸显。

    二、估值洼地 上涨动能强劲

    高速公路股是高速成长股，但目前估值偏低。从市盈率角度来看，高速公路板块几乎成为两市最低市盈率的板块，大概在20—30倍，而作为目前市场中唯数不多的低市盈率板块，必将是市场资金和新资金的建仓首选。而且，目前高速公路股也有强烈的题材溢价预期，那就是收购优质路桥资产的预期，一方面是股改后的控股股东做大市值的冲动，从而使得高速公路股的控股股东有着强烈的注资冲动。另一方面，高速公路行业内部也存在深刻的制度变革动力。一旦新的《收费公路权益转让办法》出台，高速公路收费权将在新《办法》指导下转让，高速公路上市公司收购大股东优质路桥资产的外延式扩张值得期待。由此分析，高速公路板块的上涨动能强烈。

    在众多高速公路个股中，建议关注价格最低且具有重大重组题材的海南高速（000886），公司欲作为投资方参与海南省汽车运输总公司重组并获得地方国资委支持，一旦海汽重组成功，海南高速的一轮暴涨行情可以想象。  





海南高速：参与海汽重组 低价高速龙头一飞冲天







    投资要点：1. 海南省汽车运输总公司改制重组事宜提上省长办公会议，公司一旦成功改制重组海汽，股价井喷将在情理之中；

    2. 高速公路行业景气度中长期稳定向好，目前行情下高速公路板块更具有相对安全的边际和防御价值；

    3. 公司大举进军商业领域，投资收益带来业绩稳定增长；

    4. 依托5日均线悄然启动，6元低价龙头即将加速扬升。

    投资思路：大盘在5000点反复震荡，低价股及防御性品种日趋活跃。其中，景气度稳定向好，充沛的现金流和高股息率及不受目前结构性通胀负面影响的高速公路股值得我们重点关注。如海南高速（000886），公司在增资海南国宾馆更欲参与海汽重组等重大题材映衬下领军低价板块，作为龙头品种已然展开反攻行情，后市一轮持续上攻行情值得重点关注。

价值分析：

    1. 参与海汽重组，想象空间无限

    重组是股价连续上涨的的催化剂，是牛股诞生的摇篮。海南高速10月17日公告称，公司近来收到海南省国资委转来的海南省人民政府省长办公会议纪要，称关于海南省汽车运输总公司改制重组事宜召开的省长办公会议议定，原则同意调整海汽公司重组伙伴，选择海南高速作为投资方，将海汽公司改制重组为海南高速控股的有限责任公司。海汽公司成立于1995年，拥有遍布海南省并辐射11个省市的道路客运网络，年运送旅客2000多万人次，营运收入近2亿元，是海南省道路客运的主导企业。海南高速一旦成功改制重组海汽公司，必将带来新的投资亮点。尽管目前双方尚未形成具体的重组方案，但如此重大题材一旦引爆，二级市场上的风起云涌似乎不难想像。

    2. 具备安全边际，分享海南无限商机

    从行业来看，我国公路建设和公路运输仍处于发展阶段，高速公路行业在07年乃至今后相当长时期内都将保持平稳增长的趋势。宏观经济环境也确保了行业的稳定发展。公路运输量和周转量与GDP高度相关，我国GDP的持续稳定增长以及高速公路网络的建设完善为未来车流量的增长提供了保证。

    公司所经营的海南东线高速公路属国家重点建设项目，是中国第一条股份制高速公路和第一条热带海滨旅游高速公路，具有非常突出的地域垄断性。公司通过建设、经营海南环岛东线高速公路，最大限度的分享着海南经济特区高速发展的无限商机。近期，依据海南省人民政府省长办公会议精神，公司第一大股东海南交通厅以现金方式一次性偿还公司了近6亿元占款，同时，公司与海南省交通厅签订了海南环岛公路东线右幅及左幅的建设项目投资及补偿合同补充协议，补偿基数分别为1.15亿元和6032万元，每年将为公司增加投资收益651万元。

    3.进军商业领域，投资收益丰厚

    公司旗下的三亚瑞海国际置业有限公司是海南省实力最雄厚的房地产企业之一，先后成功开发建设了“瑞海豪庭”、“瑞海购物公园”、“瑞海花园”；其中开发建设的“瑞海购物公园”规划由旅游娱乐城、旅游商业城、饮食文化街三部分组成，随着海南旅游业的持续红火和国内外游客量的逐年增加，其市场潜力非常巨大。而公司开发建设的“瑞海城市花园”则以“绿色＋健康”为主题，营造热带都市田园休闲、度假生活社区，该项目地处三亚行政中心区，市场销售极其火爆，给公司带来丰厚的投资收益。07年10月25日，公司以现金方式对控股子公司国宾馆公司增资1.4亿元。据公司测算，第6年起该项目年均净利润为1915万元，公司每年可获得投资收益1286万元，公司未来业绩更有充分保证。

    走势上看，该股在连续下跌后依托年线耐心筑底，蓄势十分充分，近期更在短期均线支撑下带量强势盘升，周五的光头阳线昭示着该股短线有望加速，后市值得重点关注。