科网股王腾讯今年股价表现令投资者赞叹不已，以昨天收市465.8元计算，2013年以来累积升幅高达87.07%，为第3大升幅蓝筹股，仅次于两只屡创新高的澳门博彩股银娱及金沙中国。《信报》首席顾问曹仁超（曹Sir）直言，腾讯股价已上升超过10年，属于「牛尾汤」，明年投资策略应转投生物科技及医疗股。

　　曹仁超早于年初已向本报读者预告，港股今年将呈V形发展。虽然成功捕捉港股大方向，但面对今年股王之一腾讯的巨大升幅，他也承认「走漏眼」，「我总不相信有投资者会由4元持有至450元，眼也不眨，所以我管理的基金早于其股价升至320元已沽出获利。」

　　科网股「一将功成万骨枯」

　　「10年了，腾讯由2003年至今已升了10年，虽然味道好好，但这煲肯定是牛尾汤，而不是牛头汤，若有资金在手，倒不如考虑初生之犊的生物科技股。」他说。2013年科网热潮重临，升势是否可持续至2014年？曹仁超认为，科网行业的确大有前景，但说到底，科网股都是一个「一将功成万骨枯」的游戏，风险很大，故坦言自己没有兴趣。

　　众多行业之中，曹仁超较为看好医药股，认为该行业于2014年前景非常亮丽，「随着人口老化，中国14亿人口，只要占到1%市占率，就相当于1400万人的生意，this is another dream.」但他提醒投资者，在选股方面需要较为审慎。其中尤以一些销售专科药物如心脏、糖尿、血压等高技术医疗企业，较值得看高一线。

　　「不要再以为持有内银股便可以发达，这些时候已过去。」他重申，并非不看好银行股，只是任何企业都有周期，银行业便踏入成熟型尾段，业务可发展空间已不大。

　　对于本地地产股，他则坦言已进入凋谢期，「本港楼价已升至每方呎1.5万元，即使楼价再创新高，但本地地产股表现却较去年同期落后，只因地产股投资者已开始担心这个市场已过度成熟，再没有增长空间。」

　　至于内房股，虽然处于增长期，但风险也相当高，「以深圳楼价计算，由2003年至今已升10倍以上，出现一个调整期又有几奇怪？」

　　不过，曹仁超笑言，若然三中全会所推行的改革，如反贪污全部如期落实执行，内地股市则值得给予16倍市盈率，而恒指目标即使高至31000点，也只是保守估计。如果未能如期落实执行，相信2014年全年港股走势很大机会与今年相若，呈V形发展，恒指更有六至七成机会在22500至25000点（今年恒指上一个高位为24111点）区间上落。

　　港股明年初仍处安全区

　　曹仁超形容，明年1月份港股仍处于安全区，皆因耶伦将于1月24日才接任美国联储局主席，相信上任初期不会立即启动减少买债，故此该月大市表现仍然稳定，惟踏入马年（2月）后将开始波动。他认为，现在全球经济只是「谷」出来，说到底，全球经济仍然疲弱，尤其美国经济也非如市场想象般理想，相信美国今年退市机会不大，只会继续出口术「微调」，以左右大市的走势。

　　2013年，金价果然结束长达12年的强势，且累积跌幅最多近三成。近年一直是金价大淡友的曹仁超，对明年金价看法则稍有改变：「若现在投资组合没有黄金，今年可作少量买入，占投资组合中约5%，以作储蓄之用，但每盎斯1100美元是黄金价格的重要分界线，此水平不容有失，否则金价跌势将一发不可收拾」。

　　曹仁超表示，黄金价格自高位至今累积跌幅已多，从技术走势上，金价若然可呈双底反弹，预料可以转势，故安全起见，于在投资组合内，增添黄金比例至约5%，也属正常。

　　从经济层面上来看，由于在美国货币宽松政策下，当地经济仍未见通胀，相信一旦美国减少买债，全球更有可能出现通缩的情况。他认为，投资者只要对美元信心有动摇，金价更有上升空间。

　　不过，他重申，1100美元是金价重要分界线，也同样为止蚀位，若金价企稳于每盎斯1175美元水平以上，则反映投资者对前景担心，黄金价格将不跌反升，且相信升势不小。曹仁超指出，黄金供应量近年跌幅很大，产量大减，目前在市场上可买卖的黄金，只是来自投资银行的抛售。

　　汇市方面，曹仁超认为，在「安倍经济学」下，日圆今年贬值带动日股大幅上涨，但贬值始终有限，预料2014年，美元兑日圆可见120水平，但当日圆见此水平后，相信日本信用将开始破产，日股也将一落千丈。他预测，全年日圆则将于95至120水平上落。

　　买人民币如「自我加人工」

　　曹仁超预期，现在持有最多欧债的德国，经历第二次世界大战的高通胀期后，相信其货币政策必定较为紧缩，故展望明年欧罗全年也只会上落市；美元方面，则若然美国收紧银根，美元便值得看好，否则只与今年相若。

　　曹仁超坦言：「持有人民币最过瘾，利息达两厘多，再加上其升值潜力，预料每年可升3%至5%，即实质回报率可达5%至7%，若然投资者每天买2万元人民币，每年大幅跑赢通胀，等同于自我加人工。」

　　曹仁超认为，港人可藉此「买平楼」的机会也不大，未来楼价最多每年下跌3%至5%，80后要「上车」，相信未来20年都无望，因本港新楼供应高度集中，地产商持货善价而沽的能力极强。曹仁超强调，过去克勤克俭期待升职加薪的社会阶梯已不复再，「今天80后买股好过买楼」，需要通过投资、创业来积累财富。

　　原文出自香港《信报》。