2007年的中国股市，是世界股市发展史上的创造者。在这一年的时间里，中国股市创造了一个又一个的历史奇迹。这就是为什么中国股民成为《亚洲周刊》2007年年度风云人物关键所在。因为，在这些媒体看来，中国股市是因为这个群体在过去的一年内缔造了历史。中国股民一年内由7800万户跃升至1.3亿户，参与一年内指数最高上涨1.28倍的中国股市，使中国首发新股和融资规模跃居世界第一，也使股市总市值与GDP比率从42%上升至超过100%，缔造了中国资本大国崛起的奇迹，并缔造了首发新股（IPO）及融资规模冠全球的“世界冠军”。可以说，正因为2007年中国股市可圈可点，它也开创了中国金融市场的新纪元。

但是，毫无疑问，正因为中国股市的超常的快速发展与繁荣，也使得中国股市的法律规则、市场秩序、股市文化及制度基础还来不及生长成熟，还来不及让中国股市真正走向市场化并建立起规范有效的市场秩序，不少投资者利益也就有能够真正得以保护。比如，2007年股市指数可以快速飚升，上海综合指数可以由年初2600多点上升到6100多点，但是我们的不少投资者并不能够分享这种股市指数快速成长的成果。有分析指出，在2007年股市指数大幅飚升的情况下，但仍然有40%投资者无利可图，甚至于亏损。

还有，由于国内股市的基础制度不足，市场的投机炒作、内幕交易、关联交易等仍然十分盛行。即使是如中石油这样的大盘股仍然可以炒上天，然后持续从48元下跌到30元以下，让不少中小投资深度套牢。还有，深圳的中小企业板不少IPO公司，上市第一天不少股票都上涨500%以上。即使是最近上市的金风科技，上市第一天一开盘就飚上天价的价位上。其实，这些都仅是现象，它表明了尽管国内股市2007年出现了前所未有的繁荣，但是这种股市繁荣并没有建立坚实的制度基础上。2008年，国内股市如果不能够在基础性制度上有所长进，那么市场所面临的问题与风险可大矣。

就2008年国内股市，我是无法用水晶球来透视它会如何发展，更不可预测它的趋势如何。我们所要问的是2008年国内股市的繁荣能够继续？如果能够继续其条件又在哪里？如果不能够继续，其面对的困难与障碍是什么？特别我们应该如何来评估2007年的中国股市？仅是它的成长、繁荣、融资额及股指的上涨还是在比这更为深沉的东西？如果我们能够对这些问题进行反思与追问，那么就可能对国内股市有更为深入的了解。

一般来说，股市是实体经济的晴雨表。股市的繁荣往往是实体经济繁荣的结果。在这个意义说，中国经济持续快速增长态势是短期内不会有多大的改变，因此，中国股市持续繁荣也有其现实的基础。但是，我们也应该看到，中国股市并没有真正走上市场化的道路，并没有真正成为现代意义上的股市。无论是从上市公司的基础，还是股市的定价机制、投资者保护机制及股市的市场运作机制来说，都与现代意义上的股市有一定的差距，而正是这些差距从而使得中国股市无法持续发展，无法成为投资者可信赖的市场。

比如说，中国股市信用制度基础不足，从而使得国内股市的信用基础基本上只能建立在政府信用隐性担保上；股市的定价机制不合理，从而使得股市一级市场与二市场严重分割，投资收益率相差悬殊。在这样的情况下，一定会使这个市场投资炒作盛行；一般投资者保护机制不健全，从而不仅使得对投资者侵害与掠夺得不到正当补偿，而且使得不少中小投资者不能够在公平公正的平台上进行交易。也就是说，在目前的股市，尽管股市出现前所未有的繁荣，但是当40%以上的投资者处于亏损时，那么这并不是投资者投资技巧及投资心理不足，而是我们的制度存在缺陷。如果投资者在股市十分繁荣时都是颗粒无收，那么股市不景气时，进入这样的市场更多不要指望有多少收益了。因此，为了保证国内股市持续的发展与繁荣，监管部门还有在基础制度的建设上下功夫，还得为国内股市持续健康的发展创造条件。

可以说，正因为国内股市基础性制度的不足，2007年的股市繁荣仍然没有建立在坚实的基础上，无论是股市指数过高、换手率频繁、市盈率过高，还是上市公司以国有企业为主等都影响到国内股市持续发展。因此，对监管部门来说，如何让国内股市走出“政策市”困境（2007年这一点上做得比较好，但2008年仍然需要在这一点上努力）要做的事情仍然很多。比如，增加股市供给，让一些在国民经济中占主导地位的企业进入股市，仍然是2008年要做主要事情。通过这种方式不仅能够改变当前的上市公司结构，而且也能够缓解目前国内股市供不应求的矛盾（不过，作为一种投资，只要投资者预期股市的价格会上涨，同样又有便利融资渠道，这种股市供求矛盾永远是无法解决的）。还有，目前股市公司上市场的审批制度及定价机制存在严重的问题，监管部门应该加快这些方面的制度改革，否则这些制度缺陷将成为国内股市持续发展的瓶颈。当然，目前国内股市要改善的地方还有很多，监管部门一定要从善如流、与世俱进，这才是保证2008年股市持续发展的关键。

由于以上的原因，2008年股市可能走不出2007年行情，市场的震荡性会比较明显，特别是2008年国内及国际经济金融形势的变化，这些都是影响2008年股市行情的因素。因此，对于国内的投资者来说，进入这个市场不仅仅是看大势，更重要的是找个股，多做功课，多收集信息及多分析研究，这样投资者才能规避一些风险。而且对于投资者来说，投资这样市场，不仅要以不同的上市公司、不同行业之间进行组合，而且在投资期限上也得组合。这样才能够减少与规避投资风险

总之，中国股市在2007年创造一个历史之后，尽管从长期来看，有中国实体经济支撑完全可以看好，但是中国股市没有完全走上规范健康发展之前，仍然是一个波动震荡的市场，投资者一定得看到市场的风险，并寻找规避风险的方式，争取在新的一年中招财进宝，投资更为兴旺发达。

http://blog.people.com.cn/trackback.do?wlog_id=1199264332726709