正文目录
一、08 年电信运营业主题：重组、牌照、回归................................ 4
   1、电信运营业重组和牌照、回归的关系.................................................................... 4
   2、两年不发牌，发牌无意义...................................................................................... 4
   3、除非其他三家合并，否则移动将继续一家独大...................................................... 5
   4、重组对四大运营商的影响...................................................................................... 5
   5、12 月国务院常务会议通过的是4G 科研项目，与3G 无关.................................... 6
二、08 年行业形势预测：移动运营商将继续领跑.............................. 7
   1、中国手机用户未来3 年增加2.2 亿........................................................................ 7
   2、电信业重组之前，移动和固网运营商的业绩差距仍将继续扩大............................. 8
三、四大运营商经营情况回顾及未来展望................................... 11
   1、中国联通：07 年的内敛性增长在08 年仍将继续..................................................11
   2、中国移动：最蓝的蓝筹........................................................................................ 14
   3、中国电信：陷入固网困境.................................................................................... 16
   4、中国网通：经营形势最为严峻............................................................................. 19
四、四大运营商投资评级................................................. 20
   1、中国联通：重组带来机会与挑战并存，“中性-A”.................................................. 20
   2、中国移动：未来三年仍是最强运营商，“强烈推荐-A”........................................... 20
   3、中国电信：重组后有望成为中国的“AT&T”，“强烈推荐-A” ................................... 21
   4、中国网通：重组带来的利好有限，“中性-A” ......................................................... 21