长途出境游蓝海龙头将享受行业高成长。公司以批零出境游为主，会奖为辅。出境游方面，以欧洲出境批发起家，09 年拓展零售，现批零收入 7:3。公司以经营欧、亚、美目的地市场为主（欧洲市场最大），逐步渗透其他目的地市场。①预计未来 3 年我国出境客流 CAGR 20%，长途出境增速更快，经旅行社出境比重稳中略降，公司将继续享受长途出境高成长。②国内出境社在重点区域集中度 CR 5-7 ≈50%，但全国集中度低 CR 10 ≈26%，目前公司主要面向北京，“批零一体化+O2O”使其加大现有市场渗透，并切入增速最快的二线城市。