货币政策效果不明显。三元悖论存在：我国不久以前实行有管理的浮动汇率制，其实是盯住美元的固定汇率制（最近才向改革迈出了一步）；同时国际资本的流动也不是限制的很紧，必然会使得我国失去独立的货币政策（汇率改革是以放弃汇率的固定，换来独立的货币政策）。

最近情况有所好转，提高利率限制投资过热（房地产）似乎有所成效。

汇率改革会使我国货币政策效果加强。