长信科技:业绩略低预期 受益中大屏需求开启

　　山西证券股份有限公司分析师(张旭)2月28日发布长信科技(300088)的研究报告。

　　事件追踪：

　　公司公布2013年业绩快报。公司2013年营业收入为10.97亿元，较上年同期增长35.42%；归属于母公司所有者的净利润为2.63亿元，较上年同期增长29.32%；基本每股收益为0.54元，较上年同期增长28.57%。归属于上市公司净资产为16.58亿元，较上年同期增长14.63%。

　　事件分析：

　　产业链整合完成，公司成为一体化厂商。收购赣州德普特后，公司形成ITO导电玻璃、Touchsensor及触摸屏模组全部内部生产的一体化模式，对上下游产业链的把控能力大大加强，使公司直接面对终端客户，从而提升公司产业链议价能力。赣州德普特在中大持续触控面板模组行业处于领先地位，其11.6、14.1英寸触控屏模组已经获得WIN8的认证。整合后有利于公司迅速切入下游中大尺寸市场。

　　实际控制人变更有利于公司持续稳定发展。近期，由于长信科技原控股股东东亚真空减持了部分股份，致使新疆润丰成为第一大股东。而新疆润丰的股东大部分均在公司任职，经协商，由7名合计持有新疆润丰65.3%股份的股东共同签署了一致行动人协议书，长信科技的实际控制人变更为该七人组成的一致行动人。实际控制人的变更有利于长信科技的稳定和持续发展，在决策和战略布署方面也有利于提高效率。

　　大屏需求有望开启，公司具备先发优势。当前，行业产品的主要下游需求仍然是智能手机和平板电脑等产品，触摸屏行业竞争领域存在小尺寸产能过剩、而中大尺寸产能不足的状况。随着特斯拉电动车引发的全球汽车产业革命，车载触控有望成为触屏需求的新增长点，而车载触控又以中大尺寸触摸屏为主。公司目前多款中大型触屏触控产品通过下游公司产品认证，能快速响应市场需求，具备明显的先发优势。盈利预测与投资建议：

　　盈利预测及投资建议。公司在产能和技术处于行业上游，13年募投项目全部实现预期经济效益。公司业务已延伸至模组领域，并且在中大屏领域多款产品获得微软认证。公司对应13年PE为34倍，估值偏低，考虑到行业下游市场需求以及公司控制人和管理团队的稳定，分析师看好公司未来的发展前景，维持公司“买入”投资评级。

　　投资风险：

　　行业竞争风险