来源：天厚社交投资

在美国，优先股主要适合于在传统股权融资、债券融资渠道受限背景下的企业运用。

2014年3月21日，证监会发布《优先股试点管理办法》，相比去年12月13日发布的征求意见稿而言，修改内容主要有六个方面：首先，为消除优先股未来转换普通股的减持担忧，证监会严格限制上市公司不得发行可转换为普通股的优先股，商业银行另作要求。其次，为强调发行人盈利能力，以保障投资者利益，证监会对优先股发行条件提出明确要求，即最近三个会计年度应当连续盈利。 第三，为防止股息率过高存在利益输送风险等问题，证监会要求非公开发行优先股的票面股息率不得高于最近两个会计年度的加权平均净资产收益率。第四，为简化审批流程，证监会要求非公开发行优先股采用储架发行。最后，为保护中小投资者和统一面额，证监会做了对合格投资者人数计算和优先股票面金额的规定。

在美国市场，从市场容量来看，作为小品种融资工具，优先股清算价值约为普通股市值、普通企业债券市值的3%、4%。从适用企业来看，优先股主要适合于在传统股权融资、债券融资渠道受限背景下的企业运用。

美国优先股盛行，归于金融危机时股权、债券融资渠道受限 。

美国优先股市场在 2008 年金融危机之后快速增长，主要原因归于危机发生后，传统股权、债券融资渠道受限。目前，美国优先股清算价值中前 5 名发行人（按排名依次为：房利美、房地美、美国银行、美国富国银行、通用汽车）占比高达 70%。

2008 年金融危机时期，美国各大银行遭受重创。2008 年 10 月，美国ZF宣布用 1250 亿美元购入花旗银行、摩根大通等九家主要银行的优先股，以增加资本额，提升金融机构的资本充足率，提升市场信心。

对比国内，考虑到优先股股息率高于企业债，且需税后支付，导致融资成本高于债券；同时，优先股尽管和普通股一样没有归还本金的压力，但是股息负担也要高于后者。因此，广发证券预计，国内优先股同样主要适用于传统股权、债权融资渠道受限的企业，比如银行等少数行业领域，属于小品种的融资工具。

此外，在广发证券刚刚发布的一份报告中指出，优先股试点靴子落地，将对证券行业有益。优先股可以解决券商对资本金的渴求并进一步支持资本中介型业务的发展，同时优先股的交易也将促进券商经纪、自营、资管等业务的进一步发展。

首先，优先股介于债权、股权的属性，将丰富证券品种，主要适合于保险、养老金等长期机构投资者，未来可以为证券公司带来承销、经纪收入增长。

此外，优先股将拓宽证券公司融资渠道，考虑到其略高的资金成本，预计证券公司将会在短融、公司债等其他债务融资工具达到上限约束时才会使用。 假设优先股利率约7%（高于公司债），其资金成本相比8-10%的类贷款利率仍有利差空间，可以进一步增厚证券公司普通股每股业绩。  

优先股的推出，相当于把普通股变成了“劣后”，银行roe水平较高，远远超过优先股的股息率，即超出部分相当于是给予普通股增加了一笔“劣后”收益，进而增厚普通股的每股业绩。以银行为代表的蓝筹带动股指表现，将间接为证券公司增加经纪、自营等收入。