□本报记者 陈晓刚

　　今年以来，美股市场呈现牛市行情，部分股指屡创新高。不过自6月24日的市场低点开始重新走高以来，美股牛劲渐退，反弹幅度较小，截至8月20日，三大股指中的道指上涨2.34%、标普500指数上涨5.04%、纳斯达克[微博](4127.73, -110.02, -2.60%)综合指数上涨8.82%。在此期间，之前表现不温不火的中概股却突然异军突起，彭博中概股指数(CH55BN)20日收于96.06点，期间涨幅高达17.7%。

彭博中概股指数近期走势

　　在美股财报季拉开大幕后，部分中概互联网、电商、游戏公司业绩频频好于预期，市场人气高涨，已成为近期中概股的领涨板块。与此同时，中概传统行业板块则普遍表现低迷。

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　　新兴产业成牛股大本营

　　今年以来的彭博中概股指数成分股涨幅榜显示，互联网、电子商务、游戏公司占据了涨幅榜的主流位置。涨幅榜前十名中，互联网公司(网秦(17, -0.13, -0.76%)天下、凤凰新媒体(10.23, -0.41, -3.85%)、奇虎360(89.34, -3.59, -3.86%))、电子商务公司(唯品会(138.41,-7.13, -4.90%)、携程(50.02, -2.86, -5.41%)、当当网[微博](12.85, -0.71, -5.24%))各占据三席，游戏公司(欢聚时代(68.65, -4.93, -6.70%)、完美世界(20.09, -0.78, -3.74%))则有两家。

　　今年以来，彭博中概股指数成分股中的第一牛股非网秦天下莫属。该公司为移动互联网整合服务商，产品涉及移动安全以及手机游戏平台。今年以来，该股涨幅已达到212%，凤凰新媒体、奇虎360股价则分别上涨142.31%、138.4%。>>查看中概股实时行情

　　网秦天下发布的财报显示，截至6月30日的第二季度中，其净营收为4140万美元，比去年同期增长107.4%；凤凰新媒体当季净利润则同比增长121%，广告净营收同比增长41.9%。奇虎360定于8月26日公布财报，华尔街机构分析师已表示，看好该公司网络服务方面的巨大潜力。

　　电子商务公司方面，唯品会尽管一直遭到做空机构的质疑，但其第二季度财报显示，当季公司净营收同比增长159.7%，而且连续三个季度实现盈利。虽然近期股价出现大幅下跌，但今年以来该股仍累计上涨131.9%。携程第二季度财报称，当季净营收同比增28%、净利润同比增41%。高盛(163.24, -2.85, -1.72%)研究报告表示，移动业务发展将正面提振公司营收。该股今年以来上涨104.1%。当当网第二季度财报显示，当季净营收同比增24%，当季净亏损额同比降低48%。美银美林认为，由于高利润率的业务迅速增长，当当网正走在实现盈亏平衡的轨道上。今年以来，该股上涨103.86%。

　　欢聚时代、完美世界两家游戏公司的财报也亮点多多。其中，欢聚时代第二季度净营收同比增117.8%、净利润同比增436.7%；完美世界第二季度营收同比增4.7%，公司同时发布了乐观的第三季度营收预告，华尔街机构认为该公司近期推出的新游戏将导致营收增长在未来持续提速。今年以来，欢聚时代股价上涨185.34%，完美世界上涨77.81%。

蓝色为营收增长，紫色为盈利增长

　　传统行业拖中概股后腿

　　在彭博中概股指数成分股跌幅榜中，均为“日薄西山”的传统行业个股。其中兖州煤业(7.57, 0.03, 0.40%)股价今年以来累计下跌50.7%，熊冠彭博中概股指数成分股，如果不是近来周期性行业个股出现反弹态势，该股跌幅还会更多。中国铝业(9.01, 0.07, 0.78%)、尚德电力、南方航空[微博](16.27, 0.01, 0.06%)、中国人寿(42.24, 0.12, 0.28%)、中国石油(112.3, 1.84, 1.67%)、东方航空[微博](16.77, -0.06, -0.36%)等个股今年以来的跌幅也在20%-30%之间。

　　值得一提的是，在中概互联网个股普遍向好的同时，人人网却是例外。该股今年以来下跌2.61%，远逊于同行业公司。财报显示，该公司营收前景疲软，亏损增加。大摩最新研究报告已将人人网股票评级调降为“减持”。

　　分析人士认为，中概股公司主体在中国境内，但其上市地又在境外，意味着既要受国内经济政策的影响，又要承受境外市场的波动。与此同时，中国与上市地的一些法律利益冲突，再加上部分公司财务造假被做空机构利用来做空，几方面因素造成了中概股的一度低迷。但随着美国经济的逐步回暖，投资者对浑水模式的审美疲劳，诚信危机后的中概股上涨已成为一个价值修复的过程。纳斯达克亚太区业务负责人最新表示，在纳斯达克的中国公司股价比去年同期平均上涨了48%，过去六个月里平均上涨20%，其中一些基于互联网的公司表现更为突出。

　　分析人士还称，今年以来美股一路高歌猛进，带动投资者信心提升，因中概股相比之下估值偏低，导致很多在寻找新投资机会的投资者将目光移至中概股。另外，当市场担忧中国经济增速放缓的时候，最近公布的经济数据表现不错，缓解了市场担忧。与此同时，中美监管部门近来在跨境监管方面取得突破，对重建美国投资者的信心很有帮助，也会降低中概股成为做空机构目标的风险。

　　但分析人士同时警告称，目前仍有观点对中国宏观经济前景比较担忧，财报季落幕后中概股还将面临投资者的获利回吐操作，股价难免出现调整。另外，今年5月上市的中概电商股兰亭集势(6.37, -0.24, -3.63%)因第三季度业绩展望不及市场预期，20日股价暴跌40%。该公司路演期间的财务承诺料将落空，一旦兰亭集势股价继续下行，对中概股可能出现“一损俱损”的情况。