权衡基金择时能力 关注贝塔策略基金　　受“沪港通”消息提振，上周沪深两市双双大幅反弹，创业板指亦连续第二周企稳回升。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报配置涨1.48%，兴全社会责任涨1.99%，中银中国涨1.05%，添富民营涨2.02%，添富医药涨2.26%，华商主题精选涨2.45%，农银消费主题涨2.89%，宝盈核心优势涨0.97%，景顺长城优选涨2.31%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A涨0.39%，银华纯债跌0.1%，建信稳定增利债券涨0.43%，工银双利债券A涨0.25%，招商产业债券涨0.5%；货币型基金方面，南方现金增利货币 A 涨0.1%， 工银货币涨0.1%，大成现金增利货币A涨0.13%。 组合方面，保守型组合涨0.24%，均衡型组合涨1.32%，进取型组合涨1.6%。
　　在跌宕起伏的市场环境中，采用贝塔策略的基金经理对于市场整体走势往往具备准确的判断能力，即通过预测市场走势并相机调整组合的贝塔值，在不同市场环境下获取超额收益。在主动管理的混合型基金中，博时回报混合的基金经理姜文涛通过对股票仓位的灵活调整，密切关注组合贝塔值，从而有效控制组合的波动风险。该基金在牛市中虽然很少呈现业绩爆发性，但在熊市中却能获取跑赢沪深300指数的绝对收益。以去年的操作策略为例，在市场呈现普涨的第一阶段中，该基金将股票仓位提高至65.25%，取得了良好收益；在第四季度中，出于风险收益的权衡，其控制了权益投资比例和对创业板股票的参与力度，虽然错失了一定的投资机会，但却将系统风险降到较低水平，从而成功保存了全年的胜利果实。
　　除了进行择时，基金经理也可以通过调整行业和重仓股的配置，来提高或降低组合的贝塔水平。例如2012年，农银消费主题精选基金的第三、四季度报告显示，其持有的金融和房地产板块占净值比重分别为13.78%和15%，而二季度末这一比例还不足4%。在第三季度的前十大重仓股中，包括海通证券 、中信证券 、中国平安等高弹性个股的比例占总资产的比例高达10%，结合较高的股票仓位，及时参与了该阶段的周期股行情。虽然农银消费主题精选基金较少刻意调整大类资产配置，淡化择时，但其通过灵活的行业和个股操作，能够适时把握市场风向，从而始终获取显著的超额收益。
　　总体而言，贝塔策略主要依靠那些擅长自上而下进行宏观判断、轻选股重选时型基金经理所管理的基金，这类基金往往在牛市中更具爆发性 ，而在熊市中则能有效收缩防线、控制风险而表现出良好的防御性，对于稳健型投资者来说，这类产品适合作为获取超越大盘平均收益的投资标的。
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