长安基金：风格转换不大现实 换个角度选成长股　　随着沪港通面世、优先股临近，以及地产政策松绑传闻不绝于耳，A股市场集中在一起，就是市场是否已到风格转换的拐点？成长股还有没有花头？在当前背景下，投资者该如何选择成长股？就此，晨报记者日前专访长安基金投资部副总经理雷宇，听他如何选择成长股。
　　观点一
　　风格转换不大现实
　　就在近期，随着房地产松绑的呼声渐起，A股市场也相应泛出波澜，以银行、地产为主的蓝筹板块开始有所表现，这也引发市场猜测，市场风格转换真的要开始了？
　　雷宇对此观点很明确，认为近期的金融、地产的上涨，仅仅是一次反弹，原因包括多个方面：
　　首先，近期处于年报披露期，创业板业绩不达预期，进而引发高估值担忧，而估值低、业绩相对稳健的金融、地产板块，相对优势开始显现；其次是分红率比较高，根据以往经验，以金融、地产为主的蓝筹板块，在保持较高分红率的同时，时间一般也集中在这段时间；再次是不具有可持续性，因为金融、地产本身面临的问题更多，这样的反弹肯定不会具有持续性，除非经济进入下一个增长周期。
　　观点二
　　优先股难成气候
　　优先股的推出，无疑给市场打了一针强心剂，但作用和效果到底如何，雷宇对此表示值得商榷。
　　他认为，优先股的推出，只不过是改变了一种融资方式，对于相关行业、公司并未出现实质性影响，换句话说，并不能因为多了一个融资渠道，就能彻底改变这个行业的未来。对于地产股，目前负债率几乎均在70%以上，这样的高水平以往少见，其融资需求之强烈可见一斑，通过优先股这种形式，无疑更容易被市场接受。
　　至于银行股，雷宇认为，优先股的推出，会舒缓当前银行股的整体困境，尤其是其融资需求对市场的强烈冲击，这对市场整体环境较为有利。不过，从国外经验来看，优先股对市场作用有限。
　　观点三
　　宏观层面有困难
　　2014年前2月宏观经济数据已出炉，针对经济运行情况，如何看待当前及未来的经济形势？对此，雷宇表示，近期公布的宏观经济数据显示，无论是工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额，还是出口、CPI、PPI均低于市场一致预期，期间国内化工品、煤炭、水泥等价格持续下跌，均体现了经济增速短期超预期下行带来的变化。
　　对于接下来的市场走势，雷宇有两个判断：
　　一种判断是，经济发展失速，目前下跌数据不断得到印证，这样持续下来，GDP发展跌破7%的可能很大，以致于市场可能引发系统性风险。此外，就在今年五六月份，债务兑付将进入高峰期。不过，从长期来看，市场系统性风险风险的出现，有利于经济的快速调整到位，尽快进入下一个发展周期。
　　另外一种可能是，就在经济数据下滑中，政策干预的力度不断加大，结果就是市场持续震荡整理，而从目前来看，这种可能性越来越大，对成长股的表现更为有利。
　　观点四
　　成长股选择有标准
　　对此，雷宇分析，成长股行情没有终结，首先是目前创业板指数的调整幅度仍然属于正常范围，其次是部分龙头公司经过前期大幅调整，估值已进入相对合理区间，继续向下调整空间不大。未来随着经济转型的深入，改革红利的逐步释放，代表新经济生命力的新兴产业成长股依然会创出新高。对于如何选择成长股，雷宇给出了自己的标准：
　　第一要看估值，就在创业板指数超过1500点时，相关公司对应的年收入增速在25%，这时行业龙头公司对应的估值是40倍左右，这样的位置相对就比较合理；第二是看大趋势，在目前这个移动互联网的大时代，移动互联网已成为未来发展趋势，这在成长股中很容易找到契合标的；第三是双向选股策略，即从上到下和从下到上同时兼顾；第四是能力圈很重要，先选择增速快的行业，再在行业里选择相关龙头，再就是独立判断，看不懂、看不透的肯定不选；第五个标准，也是最重要的一个标准，就是一定要有个人体验，比如传媒、电影、家化、物流等，这个都能很容易体验到。