本文基于 BEKK- GARCH 模型, 考察了中国黄金市场与股票市场的动态相关性, 以此来分析黄金的避险能力。我们发现, 长期来看黄金不具有明显的避险能力; 短期来看黄金具有一定的避险能力, 而且短期避险能力从 2003 年至 2011 年为止呈现逐年加强的趋势, 但是当金融危机发生时没有一个固定的最佳黄金持有期, 因此必须采用非静态避险的方法来对冲股市风险。