今年可以被称作美联储”缩减QE“之年，因美联储已经为退出史无前例的量化宽松措施设定时间表，这也表明决策者们相信全球最大经济体有能力在缺乏货币干预的情况下实现经济复苏。

美联储自今年1月开始缩减其债券购买计划，迄今为止，该联储已经连续在四次会议上每次削减100亿美元购债规模，目前为450亿美元。

理论上来说，美联储这样一种货币政策举措应会帮助美元兑主要货币升值，因在经过数年大肆开动“印钞机”后，市场上美元过度供给的局面将会得到遏制。

因此，照理来说，美元长期前景实际上应该是向好的，但从今年以来的表现来看，情况并非如此，这表明有其他一些因素可能导致美元目前承压。

2014年迄今为止，美元指数已经下挫接近1%，并未受益于美联储的货币紧缩举动(假如你将缩减QE称为收紧政策的话)。最大的原因可能在于投资者对于美联储后续缩减QE的进程以及随后的加息时机充满了不确定性， 尤其是此前一段时间经济数据显示增长前景以及就业市场状况出现恶化。

但近期美国经济再度显现改善迹象，分析师也将此前的低迷表现归咎于糟糕的天气，寒冷的气候令美国商业活动和消费者支出在第一季度显著遭挫。

美国经济前景改善

随着经济前景改善，加之美联储决策者们一再强调该联储将在年底前结束购债计划，这引发投资者猜测美联储可能较预期更早加息。

若如此的话，美元应在未来某个时间段开始兑主要货币升值，尤其是考虑到美国经济的规模及其对全球经济增长的影响。

美联储主席耶伦已经表明，该联储未来一段时间仍将维持宽松货币政策立场，加息的时机将取决于就业市场以及通胀前景的进展状况。

美国劳工部5月2日公布报告称，4月份非农就业人数增加28.8万人，增幅创两年多来的最高，超出市场此前预期的21.5万人；失业率则下降至6.3%，创下2008年9月来最低。强劲的非农数据表明，在经历了缓慢的第一季度增长以后，美国经济正加速增长。

美国非农变动与失业率

美国消费者物价增幅在3月份也攀升，年率增速自上月的1.1%提升至1.5%，靠近美联储设定的2%的目标。分析师们预计，今年年底通胀有望逼近联储目标。

投资者目光仍将聚焦美国经济数据方面，若数据进一步改善，美联储将如计划般缩减QE，甚至不排除加速退出的可能性，这将令美元在未来数月内兑主要货币升值。

国际货币基金组织(IMF)在最新的全球经济展望报告中预计，美国经济今年有望增长2.8%，尽管一些新兴经济体增速出现放缓。

尽管第一季度经济增速仅为可怜的的0.1%，远逊于市场预期的1.1%，但美联储最近的会后声明中层提到，”在冬季期间受负面气候影响而急剧放缓之后，美国经济活动近期已经加快“。

尽管美联储不太可能很快采取加息行动，换言之，借款成本仍将在相当长的一段时间内维持在近零水准，因美联储相信经济数据并未足够强劲。

其他拖累因素

套用一句拉丁语”Ceteris paribus“，意思是”假如其他情况均相同“，上述预期对于美元而言是有效的。然而，美国不是一个”孤岛“，有许多因素可能影响美元前景，短期内更是如此。

人民币兑美元在4月22日触及14个月地位，此前中国人民银行引导人民币贬值以打压投机客对于人民币单边升值的押注。

美国方面则要求中国允许让市场力量决定人民币兑美元走势，旨在打压中国出口商对美国的竞争优势，从而给本国经济提供一定助力。

因此，全球两大经济体之间围绕汇率的矛盾以及波动性预计将重新浮出水面，尤其是当中国第一季度经济增速创下18个月来最低之后。

尽管美联储非常可能在年底前结束货币刺激措施，但欧洲央行和日本央行承诺将在必要时采取量化宽松举措，以支持经济增长并避免陷入通缩困境。

按照这种情景来分析，美元兑欧元和日元应会升值。

欧洲央行行长德拉基此前表示，假如欧元汇率进一步升值，可能导致该央行推出货币刺激措施，”这对于维护我们的物价稳定目标而言是一个重要的维度“。

英国央行也强调英镑升值带来的风险，因这将令通胀承受下行压力。

英国央行3月会议纪要显示：”英镑在3月再度上涨1.5%，假如英国经济前景继续被视作为优于主要贸易伙伴国的话，英镑未来可能继续升值。“

有鉴于此，其它发达经济体、尤其是英国的经济改善迹象，以及美联储撤出刺激措施对于美国经济影响的不确定性，可能会令美元承压一定的下行压力。

套息交易

另一需要重点考量的因素是近期套息交易重新抬头，所谓套息交易，就是借入低成本的资金，投资在较高收益率的资产上以获得投资收益。

在经历了此前的新兴市场动荡之后，土耳其、南非、巴西、印尼和印度均做出加息举措，这令这些国家的货币(土耳其里拉、南非兰特、巴西雷亚尔、印尼盾以及印度卢比)兑美元有更大的利率优势，从而使美元成为更加受欢迎的融资货币。

相应的，欧元可能也会加入日元、甚至取代美元，成为套息交易中更加受欢迎的融资货币。

事实上，美国应能承受住美元升值的影响，甚至会从中获益。为何如此？消费者支出占美国GDP的接近70%，因此通胀下滑可能会加大家庭的购买力度，而出口下滑并不一定会产生很大的影响，因美国基本并不依赖于向海外出口产品。