三个月期上海银行间同业拆放利率(Shibor)在5月下跌40个基点至5.09%，有望连续第四个月走低。在互换市场将该利率锁定一年的成本更低，为4.76%。随着决策者们遏制更高风险财务公司的活动并引导资金流向更大型银行，中国银行间借贷成本有望创近两年来最长跌势。

Shibor已自2013年6月份高达5.8%的水平回落，当时中国人民银行(PBOC)收紧资金供应来遏制信托公司以及理财产品发行机构把从市场借来的资金用作高风险贷款。

在中国这一全球第二大经济体的增长步伐持续放缓、房价下跌以及投资减少的情况下，中国央行正在放松货币政策。央行也需要确保有充裕的需求，此时正值中国的银行机构考虑发行优先股来让它们吸纳潜在违约之际，与此同时，地方ZF在扩大市政债券试点。

接受彭博调查的经济学家的预期中值显示，中国今年经济预计会增长7.3%，增速创1990年以来最低。最新公布的数据显示，中国4月新建住宅价格上涨的城市数量为一年来最少，且汇丰制造业PMI在5月份连续第五个月低于荣枯分水岭50。

经济放缓已损及借款人偿还债务的能力并推动坏账攀升。官方数据显示，中国银行机构的不良贷款连续第十个季度攀升，在3月达到6,461亿元，创08年来最高水平。

瑞银证券(UBS)策略师陈琦表示，经济增长是最首要的任务，投资者在押注货币市场利率下跌，决策者们正试图遏制表外贷款并鼓励债券市场发展来代替企业融资。

中国正在采取更多措施来确保实现7.5%的年度增长目标，此前第一季度经济增长7.4%。

陈琦预计，第三季度三个月期Shibor将跌至4.5%。

汇丰控股(HSBC)首席中国经济学家屈宏斌在一份报告中写道，央行自去年夏天的紧缩倾向方面已经过长期调整，而且在经济活动减弱的情况下，2013年夏天情景重现的可能性看来非常小，作为监管层加大力度审查表外贷款活动的结果，资金正在重返银行间市场。

中国人民银行本周通过公开市场操作向金融体系净投放1,200亿元，金额为近四个月来最大。

野村控股(Nomura)亚洲利率策略主管Wee-Khoon Chong表示，在中国人民银行采取措施推动人民币汇率双向波动之后，金融体系的人民币资金供应充裕，Shibor可能会跌至4%左右。

人民币今年已贬值约3%，表现在亚洲货币中最差。中国10年期国债收益率今年已下跌38个基点，5月21日达到4.18%。

Chong预计，中国人民银行会在6月底之前将存款准备金率下调50个基点，并在第三季度进一步下调。中国最大型银行机构的存准率自12年5月来一直维持在20%。

Chong表示，Shibor可能跌回到2013年6月份”钱荒“之前的水平，Shibor正在下跌在于积极的公开市场操作、部分在于非冲销式干预以及预期中的进一步放松所致。

但德意志银行(Deutsche Bank)驻新加坡的亚洲宏观策略主管Sameer Goel表示，除非增长出乎意料下行，否则在中国央行可能维持中性货币政策的情况下，Shibor可能会在下个月临近季度末资金量需求较大时回弹。

Goel说：”他们此时希望非常慎重管理流动性，Shibor已经趋于正常，已经出现非常大幅的回调，年中时总是会出现季节性反弹。“