萨翁《宏观经济学》第五章经济活动的衡量：“总产出既可用于消费又可用于投资”，“国民账户核算的重要意义在于所计量的储蓄和投资恒等……这是一个恒等式，是由定义得来的一个恒等关系”，“简言之：I=产品法得到的GDP-C，S=收入法得到的GDP-C，但由于两种方法所得到的GDP必然相等，因此，I=S：所计量的储蓄与所计量的投资恒等”[1]。

    对上述推理，敝人的看法是：总产出转化为收入，即供给创造的需求是否转有效需求取决于居民偏好，从储蓄到投资之间存在一个不确定因素，这个因素就是投机。

    需求(AD)是在一定的时期内，居民为交换商品和服务愿意并且能够支付的货币数量[2]。按照市场规则，居民拿出一定数量的货币与厂商交换商品或服务，因此，货币在交换中代表了需求，从某种程度上说，需求就是货币，居民的货币收入代表需求，其支出的预算构成主要包括：消费、投资、投机三大类。

    货币收入支出的预算构成

    1、消费

    所谓消费就是用货币换取最终效用行为，指民众在最终商品和服务上的支出。一般而言，消费来源于收入，消费与收入之间存在正相关关系，当消费获得的效用大于为收入付出的艰辛，则消费占收入的比率增加，反之则下降，对此，与其说是一种消费规律或者理论，还不如说是居民的心理与习惯，不是基于经济人分析所能解析的。如根据消费品需求的价格弹性作一排列，对消费需求作一简单细分，一些为满足生存、安全的需求，是不可压缩的消费，其价格弹性为零或缺乏弹性，属固定消费，另一些为情感和归属、尊重、自我实现的需求，价格弹性较大，或因战争与和平、或因繁荣和衰退等不确定的原因，既可以作最大限度的压缩，也可作最大限度的扩大，属可变消费。总消费=固定消费+可变消费，由于可变消费可变，社会总消费是不确定的。

    2、 投资

    投资是将货币（包括通过事前投入货币取得的技术、土地和资源等要素）投入供给生产的逐利活动。一个经济体的投资，不仅表现在资本存量的增加，而且表现在要素存量的增加，二者缺一不可，否则就不能称之为投资。从投资到供给必须经历货币—资本—要素—产量的过程，在这个过程中，投资不仅要受到供给本身的资本利润率的影响，而且还会受机会成本的替代。一般情况下，当现期利润率、预期利润率越高，机会成本越小，投资增加，反之则投资减少。对于任何一个经济体而言，没有投资就没有增长，也就没有进一步改善居民福利的基础，但过度的投资又会抑制消费、闲置要素，诱发经济周期性波动。

    3、 投机

   投机是不增加供给的货币逐利活动，它孳生于供需循环[3]之中，游离于消费与投资之外，不是有效需求，之所以将其放在需求中讨论是因为投机是居民对收入预算的（除投资、消费外）第三种选择。投机的逐利主要是依赖于价格波动，波动幅度越大投机越活跃。与投资相比，二者的起点和终点均为货币，目的都是为了取得更多的货币，所以二者非常相似，但它们实现过程却是完全不同的，投机实现的只是货币“口袋转移”，不会象投资一样最终会产出商品和服务，即不创造价值。尽管如此，投机并不意味着 “罪恶”，在一定条件下它会促进价格趋向合理、转移分散风险。

    有效需求的决定

    需求来源于供给的创造，“供给自动创造对其自身的需求”[4]，供给产量越大需求自然越多，要素的采购、利润的回报也许是供给创造需求最直观的描述，厂商付出多少货币便有多少需求可能，至于是否有效则有赖于居民效用之偏好、投资之偏好、投机之偏好。

    有效需求等于消费加投资，可描述为有效需求等于收入减投机。

    总供给、总需求的决定取决于消费（C）、投资（I)、投机(R)、库存或闲置[5](U)、储蓄（S）五个变量，简而言之：

根据产品法可得出：AD＝C＋I＋R         – – – – – – – –⑴

根据收入法可得出：AS＝C＋S            – – – – – – – –⑵

所以，S＝I＋R                         – – – – – – – –⑶

    由上述等式可得出：储蓄=投资+投机，只有投机为零时储蓄才等于投资。

---

[1]保罗.萨缪尔森 2012年《宏观经济学》 第19版 萧琛主译 人民邮电出版社第88页

[2]很多经济学教科书上将需求表述为“愿意并且能够购买的商品和劳务的数量”，这种需求的定义很像是供给定义另一种的表述，对宏观供需分析、管理操作没有很大的意义。

[3] 此外的循环不仅指图1中内循环中的供需循环，同样也包括外循环的供需循环。

[4] 人民邮电出版社 萨缪尔森《经济学》第十九版第317页

[5]闲置：资本、资本品和劳动力等要素未被用于供给生产。