期权费的涨跌怎样影响implied volatility？question too general

还有微笑曲线，为什么横坐标是strike price而不是option price？Volatility smile depends on the moneyness (in, at, out of money)

为什么in the money 和 out of money 的时候隐含波动率会变高？The fundamental reason of the volatility smile is the stock return is not normal. In real market there is a so call "fat tail" phenomena which indicates a higher probability of extreme stock price movements than BS model. That's why deep in and out of money's IV is higher.

为什么equity和forex还会有区别？The difference depends on the market condition. The standard explanation is that equity has a so-called leverage effect: if stock price goes down, the company's Equity to Debt ratio goes down indicating a higher risk of the company which results in a higher volatility. So Equity's iv smile is like a skew, for other asset classes, it is a smile.

best,

Thanks

其实书上有不少解释了。
按照BS推导过程，隐含波动率反映了期权买卖者对未来波动率的客观看法。所以，同样标的资产、同样期限的同类期权所隐含的波动率应当完全一样、而不应因执行价格的高低而不同。这样波动率与执行价格的关系应当是直线而不是曲线。但事实恰恰相反，这促使我们寻求进一步的解释。一个普遍的解释就是，如果你要是买入一个deep out of money的期权，就要额外多付期权费，因为这种期权的市场供应较少，大家都怕遇到“黑天鹅”。从数学角度说，就是说市场认为，BS模型推导所使用的股票未来收益率符合正态分布的假设低估了尾部风险。

期权价格里面其实包含了很多基本参数，除了BS公式里面所包含的几个之外，其实在实际交易中还包含有一些其他的因素，例如流动性因素。
对于深度实值或者虚值期权来说，由于其流动性不好，往往交易者的对手方是做市商，而做市商是需要对冲掉手中风险的。在一个不活跃的合约上做对冲，往往成本很高，因此在这些合约的价格中包含有流动性溢价。
除了流动性之外，还有手续费、最低报价间隔，最小报价单位等等这些因素，都对期权定价有影响，而且离标的价格越远的合约，影响效果越明显，但这些在标准的期权定价公式里面都是不考虑的。
也就是说，实际交易价格逆推计算得到的隐含波动率其实包含了其他因素的价格，所以就会大于实际波动率，而且隐含波动率曲线也会显示出不同的形态。

good discussions...