文/骆轶琪

2625人。

这是中国证券业协会公布的115家备案证券公司的分析师人数之和。

两千多人，实际上只占据整个证券市场从业人员的1%；理论上分析师为证券公司带来的投资咨询业务收入，也仅占协会公布的48家券商营业收入的8%。

但这是一个关系到证券公司经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务的人群，举足轻重却又如履薄冰。

理财周报为你全面剖析这2625名中国券商分析师的生态。他们现今的生存空间如何；买方与买方的利益链条上，他们所处的位置；2000点的市场卖方的报告还有没有价值，还有没有人看……这一群被尴尬遗忘的分析师，让我们来掀起面纱，直达内心。

两年低谷，华创咨询收入比例最高

“经常有朋友问我，市场这么差，还写报告干什么。写了又没人看，看了又没钱赚，赚了又不够买房，买了房又还不起贷……”一位身在一线城市的房地产行业分析师本月月初在自己的个人平台上如此写道，虽颇有几分调侃意味的话语，却真正表达了分析师们的无奈。

在6月20日深圳的一个资管论坛上，国信证券总裁陈鸿桥挥着手臂激情四射。这名国信新当家人讲起了券商研究如何映射国际新模式，中国券商研究如何快速反应，发掘传统产业与互联网结合后的变化以及新兴产业。“你还能守着传统思维，研究机械行业还有价值吗？高速公路还有多大发展？反向加速运动的下一个产业是哪个？券商如何为股民引导和传达新方法观念、分析新信息？”

中国的证券公司分析师，正在面临一场变革。

纵观2010年至2013年的证券公司投资咨询收入变化情况，可以看到一个十分明显的U形。

理财周报记者根据中国证券业协会公布的2013年证券公司营业数据发现，在去年全年，券商投资咨询综合收入达105亿元，在近三年来终于得以止跌回升。往前回溯，2012年证券公司该项收入69亿，2011年85亿。而在此之前的2010年，则为历史最高140亿元。

相对应的是，上证综指自进入2012年后，亦不再有高于2450点的情形，并有两次一度下探，跌破2000点。

当然，在投资咨询收入逐步回升的路途中，不乏亮点。

根据协会公布的2013年证券公司经营业绩数据，理财周报记者发现，单从投资咨询收入来看，部分券商上报的收入数据较为可观，且占据自身营业收入的比重亦较大。

如中金公司、国金证券=、东方证券，该三家证券公司的营业收入分别为22.2亿、14.6亿、26.6亿，而他们上报证券业协会的投资咨询业务收入分别为4.9亿、3.7亿、3.5亿。这些公司的投资咨询收入在协会中的排名仅次于中信证券与海通证券，咨询收入占营业收入的比例分别为22%、25%、13%，对于国金证券而言，这个比例已然不小。

公开数据显示，中金公司共有分析师94人，其中有批发与零售贸易、传播与文化、固定收益研究三个小组获评2013年新财富最佳分析师；国金证券共有54名分析师，在医药生物行业的分析师获评新财富最佳；东方证券共71名分析师，分别在通信、电力设备与新能源、金融工程三个行业的分析师获评最佳。不难发现上述获评“最佳”的行业分析师大部分处在去年的热门投资主题。

通过综合比较所有协会公布排名的48家证券公司具体情况，华创证券2.6亿元的投资咨询收入占营业收入比值为37%，是所有公司中比重最大者。而宏信证券该比重为36%紧随其后，次之为川财证券30%。

华创证券共有分析师23名，煤炭开采、汽车和汽车零部件、通信、计算机、有色金属、基础化工、电力设备与新能源、宏观经济共8个团队获评2013年度新财富最佳。

不过这其中还存在每家证券公司统计口径差异的情形。数据显示，宏信证券共有4名分析师，而其上报的投资咨询收入达1.6亿；川财证券共8名分析师，收入为5236万元。

为此，理财周报记者根据宏信证券官方网站提供的固定电话与之联络，表示希望询问研究部相关问题，对方以“我们领导说，不接进记者的电话，我们电话无法转接，领导现在都很忙”为由，拒绝作出回应。而记者此后再度致电该电话，一直无人应答。

卖方分析师思路待转换

正如陈鸿桥在前述论坛上的发言，传统行业长期徘徊在底部，券商研究员如何迅速做出思路上的转换，及时调整对于创新、估值、模型、定性分析的定义，正是卖方分析师们需要直面的问题。

6月19日，上证综指急跌。但大盘下探并不会传染给新股发行和新兴行业个股走势。

当晚，市场有说法认为，指数如是表现的背后，是新股再度发行的当口，机构投资者急切抛售所持二级市场股票，从而“腾挪”资金用于打新。

一如几个月前，IPO开闸时48只新股逢首发便封涨停，资金对新股的热情从来不会间断。只是在这其中，券商分析师对于新股的持续跟踪评级显得尤为重要。

根据Wind数据统计，截至6月19日，上一轮首发48只新股中，涨幅最优前五只个股分别为众信旅游、金轮股份、登云股份、东方通、博腾股份，自上市首日以来涨幅分别为289%、248%、212%、176%、172%。

在这其中，东方通作为唯一属于新兴行业的软件开发类公司，算是在新股的所有软件与信息技术服务类公司中涨势最优的个股。其余软件与服务类公司平均涨幅约为43%。

分析Wind中关于上述五只涨幅最大个股的研究报告统计不难发现，券商分析师更多集中在研究和推荐被称为“民营旅行社第一股”的众信旅游和属于医药行业的博腾股份上，东方通次之。

从今年开年至今，Wind中关于东方通的研究报告共17份，其中仅海通证券、广发证券、国泰君安在新股发行结束后持续对该股进行关注。国泰君安相关分析师正是前不久获得新财富2013年计算机行业第四名的袁煜明、张晓薇、熊昕、范国华团队。

新兴行业方兴未艾，打破传统分析方式的桎梏，或许正是券商分析师们的一个竞争力。

近日以来，光大证券“唱空门”、中信证券“泄密门”紧密发生，再加上“新财富最佳分析师”评选结束后，原招商证券非银分析师罗毅、安信证券明星分析师团队等转而投向下一个平台。

在当前环境下，这些在人们眼中高学历、多金，几乎可称为光鲜亮丽的群体，正在面临或者经受着什么？他们的危机在哪里？

一方面作为券商分析师的主要买方，公募基金在不断扩充各自旗下的研究力量；私募投资改为“备案制”亦吸引了不少分析师驻足踟蹰。另一方面，两融业务持续走强，但市场可进行融券交易的标的和股数屈指可数。诸多变化和诱惑，卖方分析师们如何处之？