(本文来源于华尔街评论财经网) 国际黄金价格在过去两周内一直稳固地维持在1300美元关口上方，但法国兴业银行(SocGen)依然持看空观点，原因包括美国经济复苏、实物市场疲软及地缘政治局势料缓和等等。

以下为法国兴业银行近期发布的黄金研报的主要内容：

金价在1300美元关口上方保持坚挺

在本季度前两个月显现缺乏方向之后，黄金在6月进行一个新的上升趋势，前三周上涨6%，并在6月19日触及两个月高位1322美元。6月美国商品期货交易委员会(CFTC)数据也进一步支撑了金价走势，数据表明，多头继续稳步增持黄金头寸，并在6月最后一周触及2013年5月以来最高水准。本周稍早金价触及1332美元上方的高位，随后有所下滑，不过继续在1300美元关口上方保持坚挺。

经济忧虑引发避险买盘

世界银行(World Bank)的一份报告重新引燃投资者对于全球经济复苏的忧虑情绪，这也推动了其对黄金的避险需求。世行在报告中下调对今年全球经济增长点预估，归因于美国的糟糕天气状态，金融市场动荡以及乌克兰危机。经合组织(OECD)同样也下调对今明两年全球经济增长预估，原因在于新兴市场国家经济活动放缓及对美联储(FED)缩减购债的担忧情绪。伊拉克暴力局势升级也是支撑金价的一大因素。

但金价将恢复下行，归因于美国经济改善...

展望未来，我们相信黄金当前的“光彩表现”不太可能持续，随着时间进入下半年，始于2013年的金价下行趋势可能将继续。

首先，美国经济数据表明最近数月该国经济活动已经加速，表明第二季度经济增速将更加强劲。这一点受到就业市场状况进一步改善及正面制造业数据的支撑。因此，我们或将看见美联储持续缩减资产购买规模，以及随后的货币政策正常化，这也令黄金的避险魅力黯然失色。

...疲软的实物市场...

其次，来自实物市场的支持力度依然疲弱，因缺乏来自一些关键亚洲国家的投资需求。金价近期反弹，加之人民币汇率持续走软，这令中国的黄金需求遭到打压。中国在去年取代印度成为全球最大黄金消费国。

来自香港的黄金进口(黄金流入中国的主要渠道)在5月降至2013年1月来最低水平，尽管部分下滑可用取道上海流入中国的黄金进口规模增加来解释。此外，有关“金融资”的忧虑愈发加剧，这令对金价施加下行压力。中国当局据悉发现数十亿美元虚假黄金融资交易。

全球第二大黄金消费国——印度的黄金需求一直受到抑制，归因于印度政府去年在黄金进口方面实施了严厉的措施，以降低该国庞大的经常帐赤字。尽管外界普遍猜测新政府将在即将于7月公布的年度预算报告中削减黄金进口关税，但这不太可能显著推高黄金进口规模，因80:20规则未来一段时间内仍将持续。与此同时，尽管黄金行业仍在等待可能出现的放宽管制，但对黄金的需求依然疲弱。

...且地缘政治紧张局势将缓和

第三，地缘政治紧张局势在今年迄今为止一直是黄金价格的“坚强后盾”。除其他因素，伊拉克国内暴力事件不断，乌克兰紧张局势挥之不去，这令黄金的避险魅力大大得到增强。然而，一旦地缘政治紧张局势开始缓和，黄金可能会再度承压。

近期来看，我们可能会看见金价甚至会继续走高，因其将继续受益于地缘政治风险。最近有消息称，新加坡将于今年9月推出首个以批发25公斤条金为主体的全球性合约，这也令金市情绪受到额外推动。然而， 没有来自实物市场的稳固支撑，且美国经济复苏迹象凸显，黄金当前的反弹势头可能迟早会遭到挫败。