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退市制度能否摆脱“中国式尴尬”？
飞家小冰
1802 9
2014-07-07
早在1993年，A股市场就确定了退市制度，但是“落地”情况却令人忧心。从1995年到2012年，中国股市新上市公司数量达上千家，退市的却仅有78家。4日证监会再度启动新一轮改革完善股市退出机制，退市制度能否摆脱“中国式尴尬”呢？且看今日分享，下文来源：新华社记者 赵晓辉 张辛欣 华晔迪，仅供参考，不代表本坛观点


　在两年前的退市改革未见明显实效之后，中国证监会4日再度启动新一轮改革，期待完善股市退出机制。此间专家指出，这一次的改革方案有了很大突破，但能否严格执行仍将面临巨大考验。

　　新版退市制度有重大突破
　　4日公布的退市制度改革方案提出要健全上市公司主动退市制度、实施重大违法公司强制退市制度、明确市场交易类财务类强制退市指标和完善对中小投资者保护等。
　　“和以往相比，新版退市制度有了很大突破。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，以往退出机制不健全，使得一些业绩很差的上市公司 “停而不退”，连续两三年亏损的公司比比皆是，但真正退出的非常少。有的公司甚至上演“乌鸡变凤凰”的保壳故事，将绩效差的股票重新注入资产，股价鸡犬升天。“在这种情况下，市场淘汰功能几乎丧失，股民炒差风气盛行，A股市场的投机氛围非常严重。 ”董登新说，扭转市场不良风气，回归市场定价功能，需要健全退出制度，营造一个“有进有出”的健康股市。此次退市意见针对主动退市做出了专门安排，并提出对欺诈发行和重大信息造假的强制退市，也更强调了投资者的用脚投票，具有较大的威慑力。
        “两者‘双管齐下’，促使上市公司管理层更加努力去把业绩做好，而不是把心思花在粉饰报表上，同时也为未来的股票发行注册制提供了配套制度准备。 ”南方基金首席策略分析师杨德龙说。

　　退市制度的“中国式尴尬”
　　看似简单的退市问题在中国股票市场上一直处于复杂境地。实际上，早在1993年，A股市场就确定了退市制度，但是“落地”情况却令人忧心。从1995年到2012年，中国股市新上市公司数量达上千家，退市的却仅有78家。
　　两年前，为了破解这一难题，监管层下了很大的决心推进退市制度改革，市场曾经对此有很高的期待。然而，事实却是濒临退市的十几家公司却仅有两家最终退出。这一落差曾被舆论点评为“高高举起、轻轻落下”。
       今年6月份，退市制度的实施有所推进，长油公司成为A股历史上首家退市央企。不过，同时出现的造假公司南纺股份却无法退出，再度让退市出现“中国式尴尬”。对此，专家指出，一边是性质十分恶劣的业绩造假，一边是只能按部就班的漫长退市程序，如此退市制度的安排令很多应该退市的公司难以被及时清出。有的公司甚至可能在后续的两年时间内“复活”，堂而皇之地“摘星脱帽”。
　　缺乏标准让本就阻力重重的退市更加难上加难，由此出现A股特有的退市尴尬。

　　退市制度“落地”仍面临考验
　　尽管新版退市制度从标准上进行了完善，但是这些新规定能否让退市制度真正落到实处仍然有待检验。目前，股票发行等制度还处在改革进程中，壳资源还存在一定的价值，强制退市难、主动退市少的问题在短期内难有根本性的扭转。
　　来自地方ZF的阻力是退市制度落实的一大障碍。“很多地方把上市公司的数量作为考核内容，滥用财政补贴帮助垃圾股逃避退市，存在地方保护的现象。 ”董登新说。而对于每一个面临退市风险的公司来说，中小股东的阻力都十分强大。 “退市对股东，特别是散户而言意味着可能会‘血本无归’，而我国尚未形成有效的投资者保护措施，退市给市场带来的阵痛，是推进市场化改革必须付出的成本。 ”董登新说。
　　杨德龙认为，当务之急是要从观念上纠正对退市的看法。上市公司股票退出市场交易是正常情况，退市与否也不是评价一个公司好坏的标准。除了具有惩罚性的强制退市，在主动退市领域，要鼓励公司自主根据发展战略进行市场进出取舍。
　　“退市‘落地’的关键不在退市本身，而在后续保障的措施上。”财经评论员皮海洲说，如果追责、赔偿制度不完善，退市很难走出纸面。要将责任划清，该投资者承担的投资者承担，该由上市公司承担的，上市公司来承担。
　　
答题送币时间：

1、选择：从1995年到2012年，中国股市新上市公司数量达上千家，退市的共有多少家？
A、78
B、88
C、68

2、讨论：你是否看好新一轮的退市改革呢？阅读完本文，有何想法？欢迎回帖分享你的观点~



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auirzxp
2014-7-7 06:45:30
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堸軽花落
2014-7-7 08:03:15
答案：A 78家
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Bjtu_Final
2014-7-7 08:08:25
谢谢分享~
A、78
我认为中国股市的退市制度要想真正地摆脱“中国式尴尬”，建立多层次的股票市场以及注册制的实行是关键。目前，A股市场的上市公司属于稀缺资源，为了能够顺利IPO，各个企业在上市前都不同程度地“注水”冲业绩，一旦挂牌成功，业绩也相应地缩水，甚至出现了亏损的情况。即便如此，作为稀缺的壳资源，这类上市企业也非常抢手。通过资产重组等手段，上演“乌鸡变凤凰”的保壳故事比比皆是，股民炒差风气也非常盛行。
因此，建立多层次的股票市场，完善各层次市场上的转板机制，一旦业绩不达标立刻予以警示，规定时间内不能改善的，实行转入低层次的股票市场处理。同时，真正实行注册制，放权给市场，随着A股市场上市公司不断增多，实现真正意义上的优胜劣汰。不管是年前的十八大的金融改革还是新三板的全国扩容以及最近的退市制度改革，还是蛮期待中国未来股市的走向的。
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刘邦小时候
2014-7-7 08:39:08
A 78家
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fenghuangyufei
2014-7-7 18:13:51
有这个制度当然比没有好
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