通俗地讲，货币互换就是两种货币不同的债务资金之间的调换，它们金额相同、期限相同、计算利率方法相同。同时也进行不同利息额的货币调换。有了货币互换，两国在进行贸易和投资时，就可以直接使用本国货币，避免使用第三国货币而带来不必要的汇兑损失。

第一份货币互换合约

世界上第一份货币互换合约，是世界银行将2.9亿美元金额的固定利率债务与IBM公司已有的瑞士法郎和德国马克的债务互换。双方互换的目的是这样的：世界银行希望筹集固定利率的马克和法郎低利率资金，但世界银行又不能直接发行债券，于是它借助AAA级的信誉，从市场上筹措到最优惠的美元借款利率，以换取IBM公司的马克和法郎债务；而IBM公司需要筹集一笔美元资金，由于数额较大，集中于任何一个资本市场都不妥，于是采用多种货币筹资的方式，他们运用自身的优势筹集了德国马克和瑞士法郎，然后通过与世界银行的互换，得到优惠利率的美元。从此以后，市场上的货币互换开始兴起，并且在世界各国迅速发展。

货币互换在中国
而中国处于对国际化战略的考虑，以及为了应对金融危机，顺应世界货币互换潮流，也开始于其他国家进行大规模的货币互换活动。

（1）套利。通过货币互换得到直接投资不能得到的所需级别、收益率的资产，或是得到比直接融资的成本较低的资金。

（2）资产、负债管理。与利率互换不同，货币互换主要是对资产和负债的币种进行搭配。

（3）对货币暴露保值。随着经济日益全球化，许多经济活动开始向全世界扩展。公司的资产和负债开始以多种货币计价，货币互换可用来使与这些货币相关的汇率风险最小化，对现存资产或负债的汇率风险保值，锁定收益或成本。

（4）规避外币管制。现有许多国家实行外汇管制，使从这些国家汇回或向这些国家公司内部贷款的成本很高甚至是不可能的。通过互比互换可解决此问题。

货币互换和以外币计价的债券可能产生的风险

假如中国和俄罗斯进行货币互换100亿人民币，其实就相当于中国向俄罗斯借了等值的卢布，俄罗斯也向中国借了等值的人民币，100亿人民币相当于债权凭证，如果人民币贬值的话，相当于债权贬值，俄罗斯会有损失。

那假如我是俄罗斯我做了货币互换后，假如发觉人民币有贬值的苗头，我会怎么做？我肯定会去买份保险做对冲（知识普及：信用违约互换(credit default swap，CDS)是国外债券市场中最常见的信用衍生产品。在信用违约互换交易中，违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定费用(称为信用违约互换点差)，而一旦出现信用类事件(主要指债券主体无法偿付)，违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者，从而有效规避信用风险。）。

假如我是美国，如何来利用这份类似CDS的保险，我拉升石油价格，卢布肯定上去，这样就产生汇率差，这时这份CDS的价格就会上去，大家是否明白我的意思，这样美国既能赚钱又能做空人民币。假如大部分和中国做货币互换的国家都做了这种保险作为对冲，那么美国假如操作这些CDS，结果就是引起全球抛售以人民币计价的物资和资产，热钱快速逃离中国，企业撤离中国，包括本国的贪官的钱也会快速离开大陆换成美元等其他货币。

通过这个方法已经把人民币和很多货币绑架，假如关键时刻做多这几样货币，结果就可想而知，全球都会抛售人民币计价的资产和物资，人民币汇率就将被迫放弃固定汇率或者自己疯狂贬值。