“如果一国的货币钉住美元，那么该国就等于把其货币政策外包给美联储，诸多挑战皆源于一个关键问题：人民币与美元联系太紧密，从而使中国的货币政策过多地受制于美国的货币政策。解决的办法，就是松动人民币与美元的联系。在实践中，就是要加快人民币对美元的升值速度。”

以上观点是否正确！！我认为是不对的。

我的基本观点是：人民币升值预期的自我实现和持续大幅度升值预期，触发大量投机热钱流入国内市场，导致严重资产价格泡沫，乃是今天中国通胀预期恶化最重要的根源，是威胁中国经济金融稳定的最大隐患。过去两年多的历史事实已经充分证明：升值预期自我实现和持续升值预期挥之不去，乃是诱发投机热钱大规模流入的唯一力量，后者又是触发资产价格泡沫的基本力量。相关论证和事实证据数之不尽，无需笔者此处详论。说要素价格相对上升不是通货膨胀，并不是说中国今天没有令人担忧的通货膨胀隐患。然而，真正威胁中国经济金融稳定的，不是真实经济要素价格之上涨，而是资产价格的严重泡沫。CPI和 PPI不是衡量通货膨胀的恰当指标，学界早有共识。准确衡量通货膨胀之危害，必须将资产价格暴涨纳入总体通货膨胀指标。

资产价格泡沫导致真实经济通货膨胀的传导机制多种多样，举其大者约有三端：其一是资产价格暴涨的正财富效应（包括个人的正财富效应和企业的资产负债表改善），它会增加人们对一般消费品的需求，同时刺激投资者增加对价格急速暴涨之资产的投资和生产，房地产是显著例证。其二、价格暴涨之行业（譬如房地产）急速扩张，必然带动其他行业要素价格之上扬，从而可能引发整个经济体系一般物价水平之上涨。它类似出口行业快速扩张带动非贸易品价格上涨的巴拉萨—萨缪尔森效应。其三、所有资产尤其是股票、债券、房地产等适合证券化的资产，皆具有某种程度的一般购买力特性。它们价值的上涨本身，又可以反过来以抵押贷款等多种方式创造信贷（譬如个人和企业以价格上涨的房产为抵押获得更多贷款），从而导致广义货币供应量的大幅度增加。依据经典的货币数量论，广义货币供应量的增加必然反映为一般物价水平之上涨（通货膨胀）。

再说，教课书里的购买力平价模型告诉我们：汇率政策根本就是 需求在国与国之间的转换。如果人民币升值，我们如何对的起那些基层的劳动力啊！！停止人民币汇率升值、稳定汇率预期，乃是中国货币政策当务之急。

政府应该有这种魄力！！

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[此贴子已经被作者于2008-5-22 19:12:34编辑过]