PEG估值法--抓住成长股的利器 一切的一切，在于个股
中国成长价值研究网 (2014-2-24 15:32:14)
PEG估值法----捕捉成长股的利器
假如说，人们知道某些股票在一个时段内是下跌的，相信很多人都不会去买股票。比如说，前期我们测算过，有些股票10年时间下跌50%以上，投资这种大幅下跌的股票赚钱已经很难，更别谈赚大钱了。
而我们已经知道的是，在这10年中，沪深股市有许多股票没涨。10年来的资金成本预计也在50%以上，如果扣除这个成本来谈盈利，则形势更加不乐观。
当前A股上市公司已达2026家（至10年11月底止），谁也没有办法对每一家公司都了解，更没有办法让每一家公司业绩都增长。所以，我们看到，很多的老前辈说：不熟不做。我们还看到巴菲特提倡相对集中的持股。
我们不可能每一家股票都熟悉，也没办法投资于所有的股票，所以，属于你的股票只有2026支中一小部分，我的想法是一成之内，而且这只是关注对象，真正的投资对象还会更少，在任何情况下也不会超过20只。
股市是市场经济的浓缩，股市存在不是为了帮助劣质公司生存，而是在竞争中将资源流向优势公司，培养出伟大公司，股市不同情弱者，股市不相信眼泪，股市一贯嫌贫爱富弱肉强食。
10年来，沪深股市除去IPO所带来的创业利润之外，剩余的市值增长主要依赖于成长性公司。发掘成长股既是股市存在的意义，也是股民炒股的意义。
为了区分股票的投资价值，需要研究公司，研究行业，研究宏观经济。
而我们也清楚，好公司在增长率高的行业中藏着，好股票在增长率高的公司中藏着，那么能否建立一种模型，让这种搜寻变得相对简单呢？
利率是货币的价格，我们做一样投资，如果回报能高于利率，那么这个项目是可以考虑的，如果能够大幅度高于利率，这项投资就极具吸引力。为此，人们发现了市盈率指标（或称本益比，PE）。
好似衡量股票价值问题到这里就解决了。但实践的问题远远比这个复杂。投资不是一次性的活动，而是一个连续性的过程。在利率不变的情况下，公司的业绩有升有降，今年市盈率15倍，明年业绩下降了可能变成50倍，所以我们实际上不是在寻找今年的市盈率，而是在寻找用未来的市盈率给今天的股票估价。
我们可以从报表中知道股票今年的市盈率是多少？我们还可以通过行业分析和企业分析来预计公司的未来业绩增长，在这种情况下，经过许多人不懈的投资实践，人们总结出了PDG指标，它是最为有效的股票成长估值方法。
我们都知道的：
静态PE=股价/每股收益(EPS)(年)
或动态PE=股价*总股本/下一年净利润
而PEG是将市盈率与企业成长率结合起来：
PEG=PE/净利润增长率*100
如果PEG>1，股价则高估，如果PEG<1(越小越好)，说明此股票股价低估，可以买入。
PEG估值的重点在于计算股票现价的安全性和预测公司未来盈利的确定性。
PEG举例：
假设一企业未来几年每年有100%利润增长率，我在1倍PEG买进，即100倍PE买进了，会发生什么事？
假使第一年每股盈利0.1元，100倍PE买入价格就是10元。
假如第二年股价没涨，PE变为10/(0.1X2)=50倍
假如第三年股价还没涨，PE就变为10/(0.1X2X2)=25倍
以此类推，如果股价就是不涨，那第四年呢，PE12.5倍，
第五年呢，PE6.25倍了。
这样的1倍PEG，100倍PE的股票股价未来几年能不涨吗？相信就是大盘崩盘也能赚钱。
彼得林奇与PEG：
彼得林奇是运用PEG模型的高手，他在描述关于市盈率与增长率之间的关系时，有一个非常著名的论断，他认为，任何一家公司，如果它的股票定价合理，该公司的市盈率应该等于公司的增长率。举例来说，如果一家公司的年增长率大约是15%，15倍的市盈率是合理的，而当市盈率低于增长率时，你可能找到了一个购买该股的机会。一般来说，当市盈率只有增长率的一半时，买入这家公司就非常不错；而如果市盈率是增长率的两倍时就得谨慎了。
关于公司的年增长率，彼得·林奇提出了一个长期增长率概念，意思是不能看公司一年甚至半年的数据，而要联系几年的数据一起观察。
PEG实战运用：
前面说过，谷歌在上市时，市盈率高达数百倍，其中的原因就在于虽然它的PE高，但PEG却很低，最终谷歌的实际增长还超过了预期增长率，所以，相对当初几百倍市盈率所对应的股价，目前的股价比当初还要高。
同样，目前百度90倍阿里巴巴70倍腾讯50倍的市盈率，虽然比较高，但其PEG却不高，甚至比一些低市盈率的制造业个股还低。
目前，A股市盈率高PEG却不高的公司有一些，比如东方园林，焦点科技，生意宝，三五互联，机器人等。
综上所述，PEG估值法是我们搜寻成长股进行投资的一种好方法，它与市盈率法比较，进一步逼近了成长股的事实真相，既为我们提供了一种简明的模型，也提供了一种理念和视角。
PEG估值法运用中的难点在于对上市公司未来增长率的判断，这需要我们对行业分析和企业管理有认真详实的研究。PEG法只是一个好工具，而任何成功的工作不光在于好的工具，更在于掌握这些工具的人。
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