[深度报告]大变革时代之四：中国航空工业的整合

发表机构：东方证券               发表时间：2008年6月17日

格式：PDF             语言：中文                 页码：42

目 录
一、大飞机对国防、经济、制造业的意义巨大................................................ 4
1、大飞机项目带有深刻的国防背景...................................................................................4
2、大飞机将引领我国制造业的转型和技术升级.................................................................4
二、大飞机将是我国航空制造业发展的全面突破............................................ 6
1、运10 为我国民用航空制造业的发展提供了一个平台....................................................6
2、麦道合作项目初步确立了中国民用航空业制造业的分工格局........................................7
3、转包生产规模成长的潜力很大，但对技术提升贡献有限...............................................8
4、空客A320 项目将让我国航空制造技术再上一个台阶....................................................9
5、ARJ21 项目及中航商飞是中国民机商业化运作的新起点.............................................10
三、从国际经验看完成大飞机项目现实可行..................................................11
1、波音和空客都曾是后来居上的成功者..........................................................................11
2、巴西的成功使发展中国家在民机制造业中占有一席之地.............................................12
3、日本发展民机的经验值得我们借鉴..............................................................................13
四、大飞机项目是我国航空工业体制改革的契机.......................................... 15
1、中国航空工业体制不适应现代航空业的发展...............................................................15
2、大飞机项目开启了航空工业产业布局调整的大门........................................................17
五、体制改革——通过中国商飞实现产业链纵向分割................................... 19
1、国家对中国商飞给予了高度重视.................................................................................19
2、大飞机项目的前期工作已经开始运转..........................................................................19
3、全力推进ARJ21 是中国商飞近期的工作重点.............................................................20
六、资产整合——通过一二航整合实现价值链横向资源集中........................ 24
1、转包制造事业部..........................................................................................................25
2、固定翼军用飞机事业部...............................................................................................26
3、直升机事业部..............................................................................................................26
4、航空发动机事业部.......................................................................................................27
5、航空部件及分系统事业部............................................................................................27
七、大飞机项目将带来三个阶段的投资机会................................................. 30
1、西飞国际：受益民机制造资产整合和ARJ21 项目显著
2、力源液压：主业具备竞争优势，一二航重机整合平台
3、中航光电：航电资产整合平台，民品业务发展迅速
4、洪都航空：L15 成功在即 ，市场竞争力明星
5、宝钛股份：国内钛业龙头，航空制造需求看好
6、哈飞股份：直升机龙头企业，复合材料业务优势明显