央行票据就是央行写给商业银行的欠条：表明央行是债务人，商行是债权人。

若采用一些学名，则央行票据是央行向公开市场业务一级交易商发行的债券。

央行票据，属于央行负债，商行资产。央票发行，记入央行资产负债表的负债方，记入商行资产负债表的资产方。

具体地，对于央行，借：货币发行，贷：央票发行；对于商行，借：央票，贷：现金

货币发行也记入央行负债方。央票发行，相当于央行做了负债结构调整，将一种负债转成另一种负债。

对于商行（能创造货币的机构）而言，央行票据（这种资产）的流动性差于现金（这种资产），所以，央票发行可以降低全社会资产的流动性。

在利率与汇率都非市场化的情况下，调整利率与汇率未必更有效果，更可能演变成货币当局与公众（包括外国）的博弈。

补充一点 央行票据到期要还本付息的 这可能与其降低社会流动性的初衷相背离