高善文：未来这个市场能否涨起来，主要取决于流动性能不能恢复，盈利能不能恢复

　　【背景】7月3日，沪指在连续两天创下新低之后，在权重股带领下收复2700点。多位分析师指出，未来的大盘仍取决于权重股的表现。但目前权重股还没有明显的企稳迹象，近期市场仍可能有所反复。
　　7月1日晚，新华社发布《关于中国股市的通信》，文中提到，“在我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展”。然而，受油价上涨、加息预期等利空消息影响，A股市场连续演绎暴跌行情，沪指连创新低，反映出投资者对宏观经济前景和企业盈利增长状况的担忧。
　　
　　安信证券首席经济学家高善文认为，从市场中长期的走势来看，考虑到企业劳动生产效率的增长情况和目前的估值水平，如果未来的通货膨胀预期没有出现失控，那么随着资金面的逐步改善和盈利的稳定增长，市场完全能够恢复比较强劲的上升。
　　因此，高善文认为，市场反转趋势的确认需要三项条件：一项是通货膨胀的水平明显回落；一项是信贷控制转向放松；一项是信贷市场上利率开始下降。
　　高善文说，过去几个月，资本市场承受了流动性收紧带来的估值下降，商品冲击带来的利润下降，还有大小非集中解禁的压力。其中，前两方面的压力在2月底官方数据披露以后才暴露得比较清楚，也是自那以后，他对短期的市场走势开始抱有非常谨慎的看法。
　　同样，未来这个市场能否涨起来，主要取决于流动性能不能恢复，盈利能不能恢复。流动性的恢复，在很大程度上取决于信贷的放松，以及名义经济增长率的下降。而盈利的恢复，则需要商品冲击的消失，以及工资增长率控制在劳动生产效率的增长附近。
　　高善文指出，从目前商品市场的走势看，并结合其对信贷和名义经济增长的判断来分析，尽管经过前期的大幅度下跌，资本市场目前的估值中枢已经回到合理区间，但在短期内，由于流动性紧缩继续存在所造成的压力，以及经济增长减速所带来的盈利增长的不确定性，市场仍然存在一些明显的压力。市场的转折可能还需要再等待一段时间。■