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中金公司：增速稳定，二级市场表现强劲——5 月份港口散杂货运营数据点评  

2008年7月9日      pdf格式18页

要点：
♦ 行业回顾：2008 年5 月份全国沿海港口货物吞吐量增长12%，较前4 个月累计15.6%左右的增速下滑3.6 个百分点，
拖累前5 个月吞吐量较去年同期下降0.7 个百分点。5 月中国港口主要散杂货吞吐量在国内需求支撑下仍保持较快增
长势头，其中石油和金属矿石吞吐量增速开始有所放缓：煤炭吞吐量同比增长20.6%，好于1~4 月17.0%和07 年全
年17.3%的增速；石油及其制品吞吐量同比增长5.5%，增速较去年全年上升2.8 个百分点，但较08 年前4 个月10.8%
的增速下降5.3 个百分点；金属矿石吞吐量同比增长21.7%，好于去年全年17.0%的增速，但低于08 年前4 月增速
5.6 个百分点。
♦ 2009 年行业展望：从2008 年前5 个月的情况分析，预计2008 年煤炭、石油及其制品以及金属矿石吞吐量的同比
增速有望分别保持我们预测的16%、10%及16%水平。展望2009 年，我们认为中国港口散杂货业务增速将基本保持
稳定：中金宏观组预测2009 年中国实际固定资产投资增速将从2008 年的16.9%略微下降至15.2%。与此相一致的是
中金钢铁行业研究员亦预测中国的钢铁需求增速将从2008 年10%下滑至2009 年的8%。因此2009 年中国港口金属
矿石（主要是铁矿石）吞吐量的增速将出现明显的放缓；不断高企的油价将一定程度上抑制中国成品油产量的增长，
中金公司石油分析员预测2009 年中国成品油产量增速将从2008 年的8.7%及下滑至2009 年的6.9%。然而，中国原
油进口需求有望在09 年保持08 年10%的增速，一定程度上抵消了成品油产量增速下降对港口吞吐量的不利影响；
最后，煤炭的需求及产量增速亦将于2009 年基本保持稳定，仅下降0.2 及0.8 个百分点至5.0%及6.0%（中金煤炭分
析员预测）。综合以上的分析我们预测2009 年中国港口煤炭、石油及其制品以及金属矿石吞吐量的同比增速分别为
15.0%、9.0%及13.0%，增速较2008 年分别放缓1.0 个、1.0 个及3.0 个百分点。

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