农资市场规模超万亿，流通环节市场集中度低

农资是农业生产必须投入品和起点，仅化肥、种子、饲料三类规模就超万亿元。我国农资纯生产环节供应充足，有一定周期性，氮、磷肥和饲料产能超过国内需求，钾肥虽存在50％对外依存度，但未来自给程度大幅提升。农资流通已完全市场化，经营主体发育充分，现有农资流通企业近万家，农资经营户45 万户，市场仍较为分散，除了中农和中化外，尚无一家流通企业的市占率超过5％。

城镇化和土地流转大幅提升农资服务需求

我国农资行业正进入第三阶段，行业重心由销售网络过渡到销售和服务并重阶段，城镇化和土地流转为两大推力。我国城镇化率目前已超过50％，预计2020 年将达到60％水平，农村人口数量将呈减少趋势，同时劳动者素质提升，对现代农业接受程度较高的“80 后”农民将成为主力军；我国土地经营权流转在法律不断完善背景下快速发展，目前流转面积达3.4 亿亩，在承包面积比重由2006 年8％提升到26％。借鉴国外经验，劳动者素质提升和规模化经营推动我国农业现代化，价格不再是选择农资的首要因素，服务需求将大幅增加。

优秀平台类公司有望崛起，产品、服务和渠道效率为三要素

农资产业链中，纯生产企业服务较少，经销商服务需求迫切，但农资知识有限，对品牌农资认可度不断提升，平台类公司应运而生。通过代表性企业比较，我们认为平台类公司集生产、服务为一体，并且服务为主，包括了三要素，其中适应性产品群是基础，农化服务关乎长期发展，渠道效率在平台类公司运转中发挥重要作用。从市占率提升空间看，农药制剂跨国公司占有一席之地，难度稍高，复合肥国内企业竞争为主，市占率低于饲料，提升空间居首，饲料居中。

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