债券市场周报（2008.7.28）——政策放松，还是“精神按摩”？

上半年国内经济数据相继公布，各行业关于宏观调控过紧危及行业安全的呼声也不绝于耳。近期也有关于提高纺织行业出口退税以及鼓励加大小企业信贷的消息。由于纺织行业在出口总额中占比有限，其对出口增长对退税率反应并不敏感，故对贸易顺差影响不大。而小企业贷款一方面由于规模不大，而加之小企业融资困难并非紧缩政策所特有，因此鼓励小企业贷款更像是结构调整，而非总量紧缩的放松。总体上看，我们更认为近期的政策调整更像是结构性改良方案，而非全面的放松紧缩。

 

 

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