最近，大国央行特别忙，大家一起忙着为市场制造惊喜。欧洲央行总裁德拉吉在八月底出人意料地声言重启QE计划，美国联储在九月例会上对就业市场前景的表述作出了重大修正，日本银行总裁黑田东彦十月力排众议强行增加基础货币发行目标。这次轮到中国人民银行了，中国央行在一个星期前还信誓旦旦排除降息降准的可能，11月21日却突然降息，杀了市场一个措手不及。
　　全球金融危机后，各国央行采取极端措施来维持市场信心。货币当局发出巨量的流动性供市场投资、炒作。如果市场赚到钱，那是市场所得；如果市场赔钱了，央行会再注入流动性维持金融价格稳定，于是经济学家造出“central bank put”一词（大意是央行保底）。央行为市场保驾护航，一则是因为危机稍安，信心很重要；二则金融复苏被视为经济复苏的基础，不能让银行、投行再倒下，其结果是市场出现一面倒的市况。一旦市况大幅转坏，央行会拯救，于是资金的风险意识放低，流动性横流，金融资产价格复苏远远快过经济复苏的步伐。如此的复苏、如此的改革进展、如此的ZF管制能力，全球风险指数居然低过危机前的水平，不能不说central bank put居功至伟。
　　然而，市场靠央行荫庇躲避风险的好日子，看来已经结束。全球复苏呈现出两极分化，美国经济尤其是就业市场复苏加快，联储已经停止QE计划，加息也只是时间的问题。但是美国复苏的根基并不扎实，房地产市场并不稳定，也还没有经历利率上升的考验，就业状况和消费欲望已有改善，但是信心依然脆弱。联储下一步政策布局，只能摸着石头过河。
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