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＊聪明投资人，必须把投资眼光提升到企业家的位置：只要有钱，就愿意把整家公司买下来。这样的决心魄力，你怎么可能漏掉投资标的的各项细节、每笔数字，而误触地雷。巴菲特这次要教你，如何计算一家企业真正的价值！

＊我们都懂逆向操作的道理，但没人说得比巴菲特更传神，他说：我喜欢在悲观的股市环境中操作，原因不在我喜欢那种情绪，而是我喜欢那种情绪所产生的价格！
  

永远只在市场价格远低於企业价值时进场！
  
华伦·巴菲特是30年来最出色的股市投资人之一，他採取的价值型投资策略，是根据企业的根本价值来选择投资标的，不受股价波动、整体经济气氛或者其他任何外部因素影响。他使用的投资方法，主要遵循下列四项原则：

一、绝不追赶股市每天的波动
市场存在的理由，只是为了方便买卖，不是为了订定价值。在市场上只要留
意有没有人愿意以绝不容错过的价格出售股票。
二、不必尝试分析或烦恼整体的经济状况
如果你没办法预测股市每天的动向，怎样才能十拿九稳地预测经济的前景？
三、买企业，不是买公司的股票
买进股票的时候，要想成是买整家企业，必须遵守下列的原则：
‧ 企业原则
1.你以投资人的角度来看，这家企业是不是很简单、容易理解？
2. 这家企业过去的营运状况是不是始终如一？
3. 这家企业的长期展望是不是良好？
‧ 管理原则
1. 管理阶层的行事作为是否合乎理性？
2. 管理阶层对待股东是否诚信？
3. 管理团队能否力抗随波逐流？
‧ 财务原则
1. 重点是股东权益报酬率，不是每股盈餘。
2. 计算「业主盈余」。
3. 寻找获利率高的公司。
4. 公司每保留一块钱的盈餘，是不是能够至少多创造一块钱的市场价值？
‧ 市场原则
1. 这家企业的价值是多少？
2. 目前能不能以远低于企业价值的折价买进这家企业？
四、管理一套企业投资组合
买一家公司的股票时，必须了解公司的营运基本面而不只是拥有一张纸。

循巴菲特足迹，找创投业新高峰
对于投资标的，创投同业可能认为现在景气不佳，不应该只是投入资金，还要亲自介入企业管理团队。我的作法，偏向巴菲特的作法，不介入投资标的的管理问题，也无意改变原先的领导团队。其次，我也向我们产业分析师教育，要从看懂财务报表开始，接着一定要亲自拜访企业，唯有亲眼所见、亲耳所闻，才有机会找出真正优秀的标的。实践的方法上，以下进一步详述：

1. 看出财务报表的病灶：通常股权集中的公司，投资风险比较低，代理成本也低，但也有大股东独断的弊病；股权分散的公司，我会特别注意中型持股者彼此的关係。总之，我是抱持「买企业」、不是「买股票」的心态，最后的赢家必定会浮现的。巴菲特的4大原则：企业原则、管理原则、财务原则、市场原则，可以在这方面得到实证。

2. 多次亲自拜访企业：一般非科技类的企业，多数隐藏在世界各地的某个角落，已经掌握产业未来趋势的产业分析师，必须前进各地，挖掘潜在的标的企业，其中又以传统产业为最。举例来说，目前股价耀眼的帝宝在我第一次到鹿港和美拜访工厂时，今天的许董事长就住在工厂上面的阁楼，每天与生产线为伍，对车灯的模组了如指掌。有趣的是，虽然该公司在当时资金窘困，这位第一代创业家不肯轻易让外界资金注入。我们团队必须一而再、再而三地前往拜访，同时也观察该公司的核心优势，双方经过一段时间的磨合之后，才正式採取投资的行动。

「对我来说，股市根本不存在。股市存在的目的只是供我们参考，看看是不是有人愿意做出傻事。」——华伦·巴菲特
股票市场存在的目的，基本上只是为了便利股票的买卖。投资人如果想藉市场去预测未来的价格，一定会惹祸上身。一定要问这个问题：你有没有做好功课？如果你对一家公司的了解多于市场，那么何必在意市场说了些什么？其次，如果你相信一家公司的财务前景美好而买进该公司的股票，并且打算抱牢许多年，那么市场上日复一日发生的事情根本无关紧要。投资人买进任何股票之后，不须靠市场来确认他们买得没错。定期观察市场的唯一目的，是检查有没有人笨到以很便宜的价格出售好公司的股票。

类型：投资理财
价格：CD: 24.95 美元 / pocket book: 14.95 美元
出版商：CD: RH Audio Assets; 2nd Abrdgd edition / pocket book: Wiley; 2 edition
作者：罗伯特·海格斯壮 Robert G. Hagstrom Jr.
朗读：Stefan Rudnicki
推荐指数：

作者简介：
罗伯特·海格斯壮（Robert G. Hagstrom, JR.），CFA，一家住在美国费城的公司，负责的资产超过一亿美元，罗伯特为其信託基金的基金经理人。

股市奇才的投资策略，华伦·巴菲特被誉为「历史上最优秀的投资者」。不仅是投资赢冤，也是投资怪杰，利用独特的投资策略，为自己也为他的投资人创造了可观的财富。从二十五岁以一百美元开始合伙投资事业起，迄今他个人的财富已超过一百二十亿美元，超越好友微软总裁比尔·盖兹，成为美国新首富。

本书作者罗伯特·海格斯壮以十年的时间追踪观察，写成《巴菲特方程式》一书。我们从书中可以看到巴菲特以过人的才识，加上他在企业里、市场中的亲身历练，信守「竞争优势圈」、「安全边际」和他做为投资决策的四大类十二原则，小心谨慎地进行每一种投资。

我们从书中可以看到「历史上最优秀的投资者」巴菲特以过人的才识，加上他在企业里、市场中的亲身历练，信守「竞争优势圈」、「安全边际」和他做为投资决策的四大类十二原则，小心谨慎地进行每一种投资。

尤其本书四到八章，更针对巴菲特的几项重大持股；华盛顿邮报公司、可口可乐、吉利等案子，做了详细清晰地案例分析。展现巴菲特冷静、理性、敏锐、掌握最佳投资时机的个人特质，迥异一般短线投机客的一夕致富心态。

世界投资大师、股神：华伦·巴菲特（Warren Buffett）

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