Lex专栏：佳兆业开年不顺英国《金融时报》 Lex专栏

元旦那天一切安静。至少摇滚乐队U2是这么说的。不过，对某些人来说，2015年的开端并不平静。周四，在香港上市的中国房地产开发商佳兆业集团(Kaisa)披露，其从汇丰(HSBC)获得的一笔贷款发生违约。在12月31日偿还5200万美元债务的责任，是由公司董事长（和大股东）郭英成(Kwok Ying Shing)在12月初辞职所引发的。

此次违约对佳兆业是最新一个坏消息，该公司在过去数周已经失去了四名高级管理人员。就在郭英成辞职之前，该公司表示，深圳当局已限制其在该市的大部分业务，而深圳占了该公司今年预计销售的大约五分之一。对于佳兆业深圳业务被停的原因，迄今任何一方都未提供解释。佳兆业在同一天宣布，股东生命人寿(Sino Life)以2.15亿美元从控股的郭氏家族收购了11%股份，使这家保险商所持股份达到近30%。
佳兆业股票在12月价格跌去一半后，在2015年的第一个交易日停牌。1.59港元的最后收盘价意味着，该公司的估值为账面价值的大约三分之一。摩根士丹利资本国际中国房地产指数(MSCI China property index)成份股的平均估值仅略低于账面价值。
中国房地产行业经历了糟糕的2014年：以本币衡量，上述指数勉强持平。随着房价和销售量双双下滑，股价曾跟随疲弱数据走低。但自10月份中国央行(PBoC)放宽房贷标准以来，房地产板块股票呈现涨势。巴克莱(Barclays)估计，住房库存消化周期已从9月的14个月降至11月底的11个月。

这可能救不了佳兆业，该公司为了筹措资金，已将8月刚买下的一个上海地块出售给万科集团(China Vanke)。此举可能表明，佳兆业陷入的麻烦超出了生命人寿在以每股2.90港元增持股份时意识到的程度。若果真如此，未来可能会有更多资产出售。对佳兆业来说，这将是一场危机。但对优质品牌（比如万科）来说，这看起来更像是一个机会。
Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/和风