欧版QE最终成行，但在最终结果公布前，市场对欧版QE规模以及采取方式和最终希望获得的目标上，猜测纷纷。几轮猜猜猜玩下来，有谁猜对了呢？

欧洲央行周四宣布维持基准利率不变。在随后举行的新闻会上，欧洲央行行长德拉基宣布推出QE，每月采购600亿欧元资产，持续到2016年9月。本次QE将持续18个月，总额度为1.08万亿欧元。

QE方式是半开放式购债。欧央行按照成员国持股央行比例购债。机构债券将占增加购买资产的12%。欧央行将持有8%的额外资产购买比例，剩下的将不会风险共担，资产负债表将大幅扩大。此轮全面QE相比之前的两轮TLTRO，跨过银行消极的放贷意愿，直接对接市场，力度更大。

而此前，市场的猜测是这样的：

QE规模：5000-10000亿欧元

目前市场对欧银QE的预期门槛已相当之高，最低门槛也达到5000亿欧元，而最高则达到1万亿欧元。

瑞信：5000亿+弹性

瑞士信贷最新报告认为，欧洲央行可能出于风险分担和道德危机的程度考虑而采取相对折中的考量，希望给市场带来惊喜最为简单且明晰的途径是设置不少于5000亿欧元的弹性QE，并作出必要时将进一步扩大的承诺。

瑞信并指出，一旦下半年通胀前景无法改善，潜在的1万亿欧元资产负债表的扩张策略可能会在年内晚些时候浮出水面，这样的“模糊指导”将为市场营造更为积极的氛围

彭博：5500亿

接受彭博调查的经济学家预测，欧洲央行行长德拉基本周可能宣布5500亿欧元(6350亿美元)的购债计划，且不会吝于提供细节。93%受访的经济学家称，德拉基周四(1月22日)将宣布上任以来最大手笔的刺激措施，祭出QE政策，以免欧元区步入通缩。

BK资产管理：5000亿

BK资产管理管理公司最新指出，目前市场的关注点转向QE的购债规模上，市场广泛预计欧银周四将祭出5000亿欧元的购债计划，但这一数字可能是让市场感到满意的最低限度。如果QE规模超过1万亿，那么欧元可能“崩溃”，不过如果他们不能提供购债细节或者金额少于5000亿，那么空头回补会主导市场。

野村证券：7000-7500亿

野村预计新增购债规模将达7000亿～7500亿欧元，以此来实现到2016年中后期使资产负债表扩容至3万亿欧元的目标。

瑞银：1万亿

瑞银经济学家Reinhard Cluse，认为资产购买的规模或将达到惊人的1万亿欧元。Cluse表示，“欧洲央行的决定是为了将其资产负债表规模扩大至3万亿欧元。”

QE方式：此前市场主流观点认为欧元区QE的推行方式有三种可能。

第一个选项便是按照欧元区各成员国在欧洲央行的持股比例购买各国公债。这也被认为是最为“合法”的选项，即避免了产生财富分配效应的难题。然而，第一个选项也存在自身问题。经济最为强劲的德国持股比例最高，而情况最为窘迫的外围国家却无法得到央行充足的购债比例。

第二个选项则是由欧元区成员国央行买入本国公债，因此风险仍局限于有问题的国家。考虑到德国央行对欧洲央行承担主权信用风险做法的反对态度，第二个选项也是折中的办法之一。

最后一个选项则对各方态度进行了全局考量，欧洲央行只购买评级为AAA的政府公债，或者至少BBB-及其以上评级的债券，寄望此举能促使投资者买进风险更高，收益率也更高但评级较低的欧元区政府公债。

但分析人士也指出，这样操作的结果可能会造成AAA债券收益率直接到0附近。而对次等级的国债来说基本等于没有。这也会加大成员国的债券价格分歧。另外，而且同等评级的国家间如何分配也是个问题。

目标：拯救欧洲经济

无论各方关于规模和方式猜测的结论如何，大家关于欧版QE的目标猜测是最一致的。在此前欧洲央行所推行的诸如定向长期再融资(TLTRO)及去年开始的购买资产担保证券（ABS）与担保债券等等行动对实体经济流动性的提振效果被市场认为为是失败后，QE成为了欧洲央行的最后撒手锏。

欧央行力推QE，首先是将欧元区带出通缩困境，然后是在此基础上提振实体经济的流动性供给，并进而降低失业率拉动内需，最终起到提振经济增长加息的作用，最后则是通过宽松的流动性供给刺激金融市场，起到进一步稳定投资者信心的作用。

但分析人士也指出，即使欧洲央行推行QE，全球化的通缩压力仍然可能使欧元区面临低通胀率。欧央行单方面“拯救欧元区”的能力十分有限，甚至不排除欧元区落入日本式陷阱的可能性。

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