交通运输

东航2014年业绩超预期，尽管预计营业外收入占比较大，但主营4季度开始也显著改善。本周开始行业逐步进入春运旺季，期间一票难求境况再现，供需改善驱动提价效应，油价下跌带来成本端改善，行业2015年一季度盈利有望迎来又一波高峰。我们认为，可以适时提高航空股仓位配置比重。

以下是我们对01月24日到01月30日的航空数据进行跟踪。

航空需求分析：春运效应初现，需求将持续走高。行业整体、国内、国际航线旅客周转量（RPK）同比增长3.9%，3.7%，6.2%，增速分别比前一周上升4.8，5.0和3.3个百分点。去年春节是1月31日，恰处在春运需求高位。在基数效应强劲的情况下，本周需求环比已经开始走高，反映出春运效应开始逐步体现，预计旺盛需求将持续整个2月份。

航空供需分析：客座率同比下滑幅度收窄，环比改善。整体、国内、国际的ASK分别同比增长了6.4%，5.0%和14.2%，增速分别比前一周上升了3.1，4.8，-2.3。

上周行业整体、国内和国际航线的客座率比上年同期分别下降1.9%，1%和5.8%，较前一周则环比增加了1.6，0.8，3.1至80%、80.8%和77.5%。本周起，春运效应同样体现在运力增速上，国内线增幅较大，行业供给同步提高以匹配需求。国际线上，上周运力增速较上周略有下滑，但客座率有明显的提高，带来效率层面上的改善，而国际运力投放增多的大趋势保持不变，再次印证2015年国际线是各个航空公司重点的判断。

(来自海通证券投研报)