专业价值投资者需要的研究深度

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收藏 2015-02-04

转个帖到人大论坛，让大家一窥专业价值投资需要的研究深度。很多人说国内A股不适合价值投资，这是大谬误。这其实是市场制度、投资者认识程度以及文化等很多因素共同导致的，既然因素变了，价值投资所需要的条件也不同。老巴本人并没有说过价值投资一定要符合什么条件吧，而在他的老师格雷厄姆的时代，股价低于净运营现金流就算很好的了，然后在后来，这种方法却失效了。老巴和他的同学们不得不各自探索跟改进了价值投资的方法，这一点在老巴的演讲《格雷厄姆-多德都市的超级投资者们》提到过。
在A股跟港股，价值投资所需要求的条件要更为苛刻，这并不是一些人所说的价值投资在国内无效。好公司好价格是价值投资，评估好公司很不容易，但其实评估好价格更不容易。而且要补充很重要的一点是，就算让你好价格买入了好公司，如果你看不懂你的长期复合收益率，很可能会因为中途的盘面亏损而割肉在半路上，比如拿了好几年的银行股的人在去年估值刚稍作恢复就解套抛掉的，这种情况以后还会发生。所有这些，涉及一个庞大的投资体系知识。

这篇文章写于去年1月份，随手草就，记录下投资体系知识当中涉及的5%，希望可以一改人大学子的价值投资眼界。

原标题:希望中国目前的价值投资水平不是靠我来引领

----------------------------------------原文---------------------------------------

在研究技术上，我觉得目前我们所做的工作我比较到位的，国内的A股，B股，H股，美股，台湾，日本，全球主要市场的主要证券的历史估值的统一统计和分析。首先是历史上的估值的统计：同一指数低点的所有股票估值统计,打个比方恒生指数2000年和2008年最低估的时候所有港股的估值。

按照这个，我们有全世界A股 93年96年05年08年 B股99年 05年 08年香港99年03年 08年美国近50年。台湾新加坡日本等所有个股的最低估值。
其次我们有按个股统计的历年有史以来的每股净资产和每股收益和分红数据表，以此来对照以前的历史走势
就可以知道什么样的估值是便宜什么样的估值是贵。

例如像上面所列举的香港的上市公司我们统计的是全部。当然A股的数据比较简单我们和讯网上摘摘就行了。我们以此统计台湾日本美国新加坡欧洲各国的主要各股的近上千份数据。以此判断投资的估值高低是否划算。

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再全球化的视野进行观察整理

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再例如，如果一个股票 PB是0.6 ROE是15%，分红率是40%。他对于投资者当前买入的实际收益率是多少？有人会算吗？ 这种我们都有强大的例如乘法口诀表一样的图标，以供简单查询，那就不会中国银行H 0.75PB 分红率35% ROE加权20% 划算，还是中国中铁0.35PB 20%分红率 ROE加权11% 哪个划算的问题了。（这其实不是一个简单的问题）

低于净资产的供股涉及到 PB 供股比例供股价公布日和除权日估值变化等。这一系列的问题就更复杂了。

包括关于房价产值总利润人均收入汇率等。一系列的问题都是价值投资者必备的知识储备，你懂多少呢？

包括目前的低风险套利，例如AH的低估值品种的差价套利

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通过离岸的人民币低息贷款，年息3.8至4.8%的融资融券利率投资，
包括国内目前溢价极小且正股回报率高 PB低的品种，做可转债质押入库换标准券进行的正回购贷款年息4%到5%。
作为价值投资者你利用了吗？你是否关注过11华锐01债的收益率超过30%年息，而唯一的风险是华锐风电在2年内破产且无法重组还不出本金。这样子的机会都没留意？
包括香港市场难得出现的涡轮套贷款的机会，前几个月购入的中信泰富的26075 认购证，调换掉中信泰富正股，降低负债率且依然杠杆没强行平仓风险。包括前年的绿城中国2倍多的市盈率没人买，民生银行港股4倍的市盈率没人买。港股的老千股却一大批投资者上当，你们知道有哪些吗？

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知道目前什么样的证券是排名最低估的吗目前？中美港台日欧.....

知道根据这么多的数据多少的ROE对应多少的PB 是相对比较安全可以投资的估值吗《知识权的关系，这里只能发个错误的表给大家参考》

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由于新开的博客，本人不太会使用，就把平时的一些简单的统计数据发给大家伙一下，实际上在我看来目前国内的价值投资者的水平是局限于高谈阔论，懒于刻苦学习进步。说什么一天也要花15个小时仔细研究思考，而不是就看看股炒炒股参与赌博吧。以上为本人全部学识的5%,望有识之士能和我交流，提高国内价值投资水平。也希望我不是领先者，希望更多的人比我更努力专研。
也请继续关注我的博客，个人实盘全球化投资
http://xueqiu.com/1937308599/36240056