寄望积极政策、捕捉可操作性反弹机会―――2008年四季度A股市场投资策略报告
　　投资要点：
　　国内经济方面，宏观经济周期性回调的态势基本确立。
　　由于通胀压力大幅减小，为政策重心向"保增长"提供了操作空间。央行9月15日宣布下调双率，反映了在现行经济可能出现下行的风险面前，从紧的货币政策有松动的可能。
　　国际经济方面，金融黑洞的波及面正在延伸，全球市场溃不成军，央行纷纷出手救市。国内管理层于18日晚间发布了"证券交易印花税单边征收、国资委支持央企增持或回购上市公司股份以及汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票"三项利好。对挽救国内投资者溃败的信心起到重要的作用。
　　目前市场处于一个特殊的历史时期，背负后股改时代和经济下滑周期的双重压力，市场整体性机会寄望于积极政策的出现：一是政策发出积极的拉动经济增长的信号;二是对于限售股的解禁有根本性的解决政策出现。我们认为对于IPO造成的不断滚大的新增限售股问题需要尽快有变革的政策出台，否则市场的估值体系始终根基不牢。
　　经过大规模的轮番补跌，市场对一些优质公司估值已经产生了极大的分歧，我们认为目前是长线资金积极布局，精选个股的重要时期。
　　四季度建议关注三个方面的机会：
　　一、产业结构调整提供的机会;二、暴跌错杀后的纠偏性机会;三、经济下滑周期下稳定增长行业的投资机会。
　　同时我们重申三季度投资策略报告中提出的对央企资产重组过程中产生的投资机会的关注。
　　行业方面我们建议超配零售和建筑工程;标配食品饮料、银行、电信服务、煤炭、造纸、机械、交通运输、有色、医药、水泥以及化工;低配钢铁和房地产。
　　中原证券四季度策略：三方面选股
　　四季度上证综指运行区间为1800-2500点。建议投资者从三方面来考虑四季度的选股思路
　　从美日欧GDP增速、失业率、通胀率及PM工指数等各项经济指标中，目前还难以看到经济回暖的迹象。这场继1929年大萧条以来最为严重的次货危机正在向信货危机演化，随着消费和企业信货的收紧，实体经济不可避免受到冲击，一、二年内可能会保持温和衰退或是痛苦的慢速增长。
　　在经历了一个高增长期后，未来一段时间内我国对发达经济体的出口会出现明显下滑。在预计全球经济低迷的大背景下，出口减速的趋势不会发生根本性改变。以出口为导向的国内经济难以为继，宏观调控目标已悄然转为"一保一控"，保增长已经迫在眉睫。
　　从三季度的业绩预告来看，三季度的业绩可能会更差。三季度有583家公司发布了业绩预告，其中预减(包括首亏、续亏、预减和略减)公司223家，占比达38. 25%，高于二季度的37. O1%,更远远高于07年的18. 33%0四季度限售股解禁483亿股，为08年季度最高。四季度减持的压力取决于在国资委颁布上市公司增持及回购条例之后，上市公司是否会在A股市场上大规模的进行才目关操作。另外，市场对可能公布的二次发售政策的解读也决定限售股减持的短期走向。
　　我们认为，宏观层面上，投资者需要关注10月份的十七届三中全会和11月份的中央经济工作会议。市场层面上，二次发售等后续政策可能将影响四季度的市场走势。我们认为，四季度A股市场有望在"救市"与"治市"中游走，市场走势为后续相关政策和措施的实际效果所左右。
　　我们认为，四季度上证综指运行区间为1800-2500点。建议投资者从三方面来考虑四季度的选股思路:首先，弱周期、内需主导及符合政策导向的行业;其次，增持与回购、要素价格改革、资产重组、灾后重建等带来的交易性机会;最后，基金大幅杀跌下的低PE、低PB、高分红的超跌反弹股。