图貌似挂了 放在附件里吧 各位拜托

因为call option是看涨期权，因此bond price上涨时value(call option)是上升的

call option 是看涨期权，当利率下降时，call option价值是增加的。原因：利率下降， underlying aaset价格上升，则 call option 价值越大。
我想楼主，理解错了，题中是 interest rate ，不是 risk-free rate。 如果risk-free 下降，则会使得call option 价值减少【原理是无风险利率减少，pv of exercise price 将会变大，使得call option buyers 付出更多的钱，所以期权价值减少】，但是这个幅度显然不如 interest rate的降低作用大。

这题思路很简单 楼主不要想复杂了  利率下降 bond price 肯定上升 这是毫无疑问的  但是这个bond 内嵌call option 所以价格涨到一定程度 就会被call 回  价格就是call price 所以利率继续下降 bond price 不能无限上涨 上限就是期权的strike price   而不含权的债券 利率下降很多时 bond price 可能会有非常大的提高。 另外从图形上也可以看出， 当内嵌call option时 在利率低的时候 收益率曲线不是凸的 而是凹的  逐渐趋近call price 所以利率下降 导致bond price 上升的幅度小于不含权债券  希望能帮到你

楼上貌似说错了个地方  貌似不叫收益率曲线？ 有点记不清了。。。 就是横轴是利率 纵轴是bond price的那个图