按照经济学的定义而言，本次次级债就是资源分配不合理的表现，过多的资源在一个相对不合适时间过分集中在了信用相对较低、市场相对不完善、产出不具有（该时段）规模效应的部门。

首先次级贷、债产生的是给一部分信用等级较低的客户发放贷款，那么我们可以想见这种金融类产品的保值根源必然是稳步增长的房价，这样才能在信用较低的贷款客户，出现违约的情况下不至于因数量过大而出现危害银行自身的金融危险。

这需要提出一个概念，明显的次级债也是会以房产作为抵押物的，我们知道之所以一方向一方融资时需要提供抵押或者担保就是一种防止信息不对称的方式。而这种方式从整体市场而言并严格的说只是用来防范非系统风险方法，与系统风险无关。因此有以下一个逻辑

任何按揭贷款购房者其以所购房屋作为抵押进行融资的情况下，银行只认为在出现违约后（考虑交易费用）损失小于其未来拍卖所获得价格P即可。

在次级债模型刚提出时的可行条件，当该市场产生后有明显的内生变量变化，而外生变量有内生化的趋势。至少由于人们的预期（包含购房者也包括银行）导致该模型的偏差。

房价崩盘是否是此次危机的原因，可以肯定此次房价崩盘确实是次级债危机的一个重要原因，但是否是根本原因却可以商榷。首先我们看美国当时房价构成外部因素：宏观层面，美联曙持续多年的缓步降息，这为整体的房地产投资提供较为适宜的温床。消费市场上可以看到，美国消费者这种透支消费方式也为固定资产投资提供的条件。而美元对外的贬值也在一定程度上鼓励资源向房地产市场投资，进而作为赤字财政投资的房地产至少也受到政策性的鼓励。那么美国次债危机破灭的前夕到底房价受什么因素影响更大，笔者认为是透支消费和信用风险的无限放大：作为市场失灵的一大因素信息的非对称一直是现代经济需要解决的问题，透支消费方式本身就产生于对个人信用肯定，这种肯定得到方式从现在的制度看主要来源抵押、担保等。追根朔源次级贷市场其实就是个“信息不对称”的交易市场，可以理解为买卖“信息不对称”的商品，这种商品当然受其本身属影响，当信用变低的时候，实际就是产品质量下降，而就是在信息不对称的情况下，我们又很难认识到这种产品质量的下降程度，或者这种产品所激发的市场本身就不具备容纳这么多资源的能力。因此在次级债发展的过程中必将由于市场的不断扩大，并当交易达到一个不可逆转的结果后，这种结果通过房地产市场爆发或者说房地产市场作为其实现最充分的市场必将出现此情况。

预防，控制信用，不盲从于市场，信用作为市场经济的基础之一，决不能任意扩大，信用等级降低必将导致危机出现。

另外，重新明确风险和收益的关系，特别是可控性，不能将局部的收益和风险关系延伸到整个市场中。

重新认识消费观念，透支消费是否可以作为资源消费的有效方式，特别是其导致资源向发达国家配置是否合理，对发达国家本身是否合理。

最后本次金融危机要不是银行滥用金融工具、滥发衍生产品也不会造成这么大的问题，各个国家该重新约束银行业发展了，特别是表外业务。

随便写写：）反映好就继续写之二，不好的话就算了：（

计划“之二”为过度透支消费模式产生的原因对整个经济可能带来的后果（考虑制度、产权方面论述）