赌局综述及其对金融创新的启发

分析师 董艺婷
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在这篇报告中我们不仅追溯了赌局的历史发展、剖析了赌博的本质即是概率试验这一本质，从概率论的角度解释赌局中重要的“赌场优势”概念。
并对各类赌局分彩票（传统型、即开型、数字型和乐透型）、扑克（21 点、百家乐、梭哈和德州扑克）、骰子、轮盘赌、体育博彩以及赛马跑狗这几个主要类别中的常见赌博游戏，以参赌者的视角，逐一分析其特点、投注规则、中奖设置、游戏中出现各种特定结果的概率、庄家优势以及其在不同点数下的对应策略等。
在对各类赌局进行系统综述的基础上，指出赌局结果与金融市场的共通性，并将金融产品投资的两个最基本策略：单边策略与套利策略。参与者可基于概率论基础对单次结果进行计算，在每次特定结果出现时采取对应的特定策略，这是单边策略在赌局中的应用；也可以基于赔率和贴水等进行与资本市场中类似的套利策略，并以足球彩票为例，阐述了如何通过买入和卖出不同球队的赔率获取无风险收益——从以上两种投资策略来看，虽然对象不同，参与者不同，游戏发生的场所不同，但赌局与金融产品的相似性，启发了我们在赌局中寻找金融创新的方向。
学术界早有研究的赌徒输光问题，阐释了拥有有限赌金的赌徒总是会在一直进行的赌局中迟早走向破产，这个结论可用于金融市场中头寸限额控制的原则制定，以及制定最优止损位的策略，从而增加交易的安全性；赌金分配中最为典型的Martingale 系统，所蕴含的“依势而动”的原则，应该在严格的风险控制前提下实施，否则会带来很高的爆仓风险。
在现实的量化策略研究中，若投资者群体构成一个较大的样本，能够覆盖相对完整的一种分布形式，则基于概率论的赌局策略的应用则可能切实的在金融产品创新中得以运用。文末的与赛马博彩挂钩的理财产品就是具有启发性的一个例子。