昨日，证监会就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》向社会公开征求意见，称目前两融业务总体健康，风险可控。意见明确券商开展两融业务的六大禁止行为；此外，还规定证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍，证券公司不得向最近20个交易日日均证券类资产低于50万元的客户融资融券。不过，证券公司可以根据客户的申请为其办理展期。

   去年12月19日，两市融资融券余额首次突破万亿元大关；仅仅百个交易日后，今年5月20日，两市融资融券余额突破2万亿元。截至4月底，两市信用交易账户数量达到341.1万户。两融业务在本轮牛市中起了重要的助推作用。

延续既往监管规定

    意见明确证券公司经营融资融券业务不得有以下行为：诱导不适当的客户开展融资融券业务；未向客户充分揭示风险；违规挪用客户担保物；进行利益输送和商业贿赂；为客户进行内幕交易、操纵市场、规避信息披露义务及其他不正当交易活动提供便利；法律、行政法规和证监会规定禁止的其他行为。

    同时，管理办法规定，证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍。不符合规定的证券公司，可维持现有业务规模，但不得再新增融资融券合约。证券公司不得向最近20个交易日日均证券类资产低于50万元的客户融资融券。

两融合约期限打破6个月

    此前的管理办法要求融资融券合约不得展期，沪深证券交易所业务规则要求融资融券合约期限最长不得超过6个月。而是次意见征求稿提出“合约到期前，证券公司可以根据客户的申请为其办理展期，每次展期期限不得超过证券交易所规定的期限。” 随着两融业务发展，6个月的最长合约期限已不能满足投资者长期投资的需要，合约到期后客户平仓再重新建仓，增加了客户交易成本。为满足投资者长期投资需求，修订后的管理办法允许证券公司对融资融券合约进行展期，且展期次数由证券公司根据市场情况、担保物情况以及客户信用状况，自主确定。

新政可能的影响

    新政意见稿允许两融合理展期，放宽原有6个月期限，业界预计可延长1-2次。原有6个月的合约期限限制在一定程度上增加了长线投资者的交易成本；极端情况下，合约到期集中了结可能对市场造成冲击。而延长融资融券周期能够为投资者提供便利，有利于投资者灵活控制，避免时间限制投资策略。

［何谓两融］

    两融即融资交易和融券交易。融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息;融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。 投资者可借此扩大投资收益，但也存在强行平仓造成损失扩大的风险。