RT，在一系列简单也相对合理的假设下，你会发现公司价值和它的股票价值的变化将遵循同一个几何布朗运动。
先给出假设：
1、随着股权分置改革的初步完成，06年就奠定了全流通股市的制度框架，为便于分析我们沿用全流通这个假设。
2、在融资市场上，国内公司普遍偏好股权融资，散户横行的股市交易异常活跃，波动频繁；债市则主要有机构客户在做，交易冷淡，波幅极小。为使问题简化，我们假设债券收益的波动率为零。
3、设公司的价值=股权价值+债权价值。
4、假设同股同权，即暂不考虑普通股和优先股的差异。
5、假设公司价值和股价都遵循几何布朗运动的随机游走形式。

根据以上五条假设可知，公司价值收益的波动只能来自于股权价值，从而有
（1）公司资产收益波动率=股票收益波动率
利用风险中性定价原理，该假设下的所有资产
（2）预期收益率=市场无风险利率
根据假设5，结合上述两个公式结论，在风险中性假设下，描述公司资产价值和股价的几何布朗运动将具有相同的漂移项和方差项。换言之，此时的公司价值和股价将遵循同一个几何布朗运动。


另一个思路是直接根据merton（1974），将普通公司股票看作是基于公司资产价值的一份看涨期权。利用无套利原理可知，期权和标的资产的价值变化来源于一个共同的随机驱动因子。接下来的步骤和上面的分析过程类似，不再赘述。很奇怪的是，我们这里根本没有对债券收益波动进行讨论，更没有简单假设它为零。