从国内外市场历史经验来看，炒股网分析，在牛市后期货币政策往往会收紧，但市场还会在此后上演“最后的疯狂”，目前来看A股市场牛市可能会在今年三季度深入演绎，进入“最后的疯狂”。

       目前我们仍处于货币宽松周期，而未来可能导致货币政策收紧（或不再放松）的主要因素来自于：经济企稳（L型或弱复苏）、通胀上行、全国性的房价上涨，我们可以把这三个因素作为政策收紧的领先信号。这三个信号可能有一些会在今年三季度就出现，届时可能带来货币政策逆转的预期强化，股市也可能会在这个阶段进入“最后的疯狂”。

       在炒股网（http://www.chaogu.com）看来，导致市场“泡沫”直接破裂的因素可能来自股市自身的供需结构失衡，这个风险在三、四季度之交时值得密切关注。从A股历史上两次大牛市来看，股市供需结构的失衡往往会成为压垮市场的最后一根稻草——2001年和2007年两次大牛市的最后阶段，当时股权融资加上大股东净减持的金额都非常高，占当年信贷融资的比重都在20%以上。

       而截至6月上旬，这一比重的年化值为16%，还未超过20%。但下半年随着注册制的推行和大股东减持的加速，这一比重很可能在三季度末超过20%，这对市场将是不小的考验。另一方面，去年9月和12月是定增高峰期，这会导致今年9月迎来首次定增解禁高峰，届时也会对市场形成供给压力。综上来看，A股市场的供需结构很有可能在今年三、四季度之交的时候失衡，进而导致市场在四季度进入调整阶段。

       然而，炒股网认为，市场上涨到目前这个阶段，已经无法用常规的分析框架去预判其未来走势。常规的分析框架是基于盈利和估值，但是主板在盈利下滑过程中不断上涨，创业板的估值又在不断创历史新高，这意味着常规的分析框架都已失效。按照以往经验，股市往往在出现利空信号后还会再惯性上涨一段时间，且上涨斜率会加大。一般的投资者身处其中要继续保持“理性”是非常困难的事，并且在疯狂的群体面前会显得很“卑微”。