如何进行套期保值策略的实施_股指期货套期保值策略分类

如何进行套期保值策略的实施

　　套期保值策略的制定与实施，是整个套期保值过程中最关键的一个环节。根据投资者开仓时所建立的期货部位的不同，金融期货的套期保值可分为多头套期保值与空头套期保值。在具体实施套期保值时，投资者究竞选择多头套期保值，还是空头套期保值，应根据自己在现货市场上所持有的部位而决定。根据金融期货套期保值的基本原理，投资者应在期货市场上建立与现货市场相反的部位。所以．若投资者在现货市场上持有空头部位，则他应该选择多头套期保值；相反，若投资者在现货市场上持有多头部位，则他应该选择空头套期保值。所谓现货市场的空头部位，一般是指投资者准备在未来买进某种金融工具，为避免价格上升的风险，他应该实行多头套期保值，即买进期货合约，以使未来买进金融工具的价格锁定在较低的水平。而所谓现货市场的多头部位，一般是指投资者目前持有某种金融工具．或预计在未来某日期将取得某种金融工具，为避免价格下跌的风险，他应该实行空头套期保值，即卖出期货合约，以使未来卖出金融工具的价格锁定在较高的水平。

　　多头套期保值与空头套期保值是最基本的套期保值策略。在现实的金融期货的套期保值中，投资者还可根据需要选择其他多种比较复杂的套期保值策略。例如，在短期利率期货的套期保值中，投资者可根据具体情况选择“滚动套期保值”(rolling hedge)或“条式套期保值”(strip hedge)等策略。当然，这些策略实际上也只是多头套期保值或空头套期保值的某种特殊形式，但正是这些特殊形式的套期保值策略才能适用于某些特殊场合，才能解决某些特殊问题。

　　另外，在以上所述的套期保值策略的选择中，我们事实上已经假设：投资者一旦决定对其现货部位实施套期保值时，他总能找到标的物与其现货金融工具正好相同的期货合约，以实行直接套期保值。但是，在现实的套期保值中，如果作为套期保值对象的现货金融工具并没有相应的期货合约可供选择，则如上所述，投资者还必须选择与该种金融工具具有价格相关性的其他金融工具的期货合约，以实行交叉套期保值。

股指期货套期保值策略分类

　　　1、买入套期保值和卖出套期保值

　　

　　　　按照套期保值策略本身的操作方向分类，套期保值可以分为买入套期保值和卖出套期保值。股指期货买入套期保值是指投资者持有融券（即卖空股票）或者计划在未来某一时间买入股票，因担心股价上涨而买入(开仓)股指期货合约来抵消因股价上涨而带来的买入成本的增加。

　　

　　　　股指期货卖出套期保值是指投资者打算长期持有股票或者在未来融资（买空股票），由于担心股市短期调整而卖出(开仓)股指期货合约来对冲股市下跌的风险。简单而言，套期保值操作方向的选择和股市走势方向一致。

　　

　　　　2、消极套期保值和积极套期保值

　　

　　　　按照盈利目标分类，套期保值策略可分为消极套期保值和积极套期保值。消极套期保值策略是在不考虑现货股票市场未来趋势的前提下，仅通过期货和现货市场的反向操作来对冲现货市场的系统性风险。消极套期保值规避了系统性风险，但也无法获得市场平均收益，最终只能获得现货组合自身的积极收益（阿尔法收益）。所以运用消极套保策略的实质是追求风险最小化。

　　

　　　　积极套期保值策略是通过对现货股票市场走势的研判，选择实施套保策略的时机，当现货市场的系统性风险释放后再了结期货头寸。运用积极套保策略可以使现货组合在规避系统性风险的同时获得市场平均收益，其实质是追求利润最大化。