如果市场上存在基金分离，那么所有优化的投资活动就相当于把资金配置到这些相互分离的基金上。进而言之，所有的市场可以看作是货币资金在这些基金间的流动。其中特别重要的是两项基金的货币分离，即存在一项无风险资产的基金，另一项是全部由风险资产组成的基金。在两基金货币分离存在时，所有的优化投资活动就是把货币资金配置到这样的两项基金上，所有的市场交易活动也就可以看作是货币资金在完全由风险资产组成的投资组合和无风险资产之间的流动。