在股灾到来的时刻，我们不禁要问，为什么我们的A股会有那么多的暴涨暴跌，而相反，美股股市却没有暴涨暴跌？最主要的原因还是市场的有效性问题。美国的股价已经充分反映了其基本面信息，改变股价的只有未预期到的信息，而在我国，由于投资者的不理性导致股价对基本面的过度偏离，从而增加的市场的波动性。纵观这次还没有结束的股灾，股价的大幅下挫并不可怕，但可怕的是连续的大幅下挫。我发现了一个很奇怪的现象，指数的大幅跳水大都发生在下午，而且在没有重大利好刺激的情况下第二天会大幅低开，这似乎成为了不成文的规律。好吧，我在这些连续的股灾中如果发现不妙，一般上午会大幅减仓，而如果下午有大跳水我也不会进入，因为我知道第二天大幅低开的概率非常大，我相信和我有同感的不在少数。为什么呢？因为T+1，假如我在上午加仓，我会担心下午暴跌会怎么办，而且第二天再次大幅暴跌我还怎么加仓，我本来想加仓的也不敢加了，因为我怕下午情况不妙而逃不掉。好吧，这时买方力量被制度原因无形中减少，可想而知，下午的暴跌就有了基础，在暴跌的时候谁会接盘呢，我想这时候接盘的都是傻瓜，因为明知道第二天会低开，但假如有T+0的话，很多人在下午暴跌的时候会去搏一搏，然后考虑尾盘卖出，这会大大降低跳水的幅度。股灾或许不可避免，但制度因素可能起到了非常大的作用。