中国经济正在放缓，只是放缓的速度有多少还不太明朗。

中国经济数据采集的不确定性使得这个问题变得扑朔迷离。不过随着中国可能成为明年为数不多的几个实现增长的主要经济体之一，这个问题已经变得至关重要了。现在已经出现了对北京明年可能粉饰其GDP数据的担忧。

保持8%以上的经济年增长率长期以来一直是中国经济政策基本要求。第三季度中国GDP增幅为9%，此后所有的经济消息都指向今年最后三个月的GDP增速可能进一步放缓。

如果经济增长回落到8%以下，哪怕只是暂时的，政府的地位也会受到冲击。在今年秋季宣布了5,860亿美元的财政刺激方案后，政府需要证明这个方案能够在明年前发挥作用。

对经济学家而言，中国GDP数据让他们深感头痛的地方是缺乏季度支出分类数据以平衡统计局提供的产出数据。咨询机构Capital Economics的马克·威廉姆斯(Mark Williams)说，消费、投资和净贸易额的替代数据实际显示中国经济第三季度的增幅高于9%。

那么中国经济的观察人士又如何判断中国官方的GDP数据和预测未来的走势呢？

渣打银行(Standard Chartered)研究主管王志浩(Stephen Green)跟踪了工业商品生产、货运、银行信贷增长和商品进口等众多数据以推究中国实际的经济活动情况。目前显示进入2009年第一季度的增长势头会非常疲弱。中国的工业部长曾说过，如果经济要保持8%的增长速度，那么明年工业产值需要增长12%。11月，工业产值折合成年率仅增长了5.4%。

进一步的展望则更令人沮丧。渣打银行发现，不但货币供应数据，而且采购经理人指数、消费者预期，甚至股市都不是可靠的领先指标。

尽管如此，象征性的8%的增长水平明年初仍将处于危险之中。出口在过去几年中对GDP贡献率约为20%，但今年11月份却出现了2001年以来的首次下跌，中国主要出口市场看来近期内仍难以复苏。房地产业依然低迷，而国内消费开支却未能弥补这两个领域的放缓。

为解决这个问题，政府推出了在2009年和2010年两年内投资5,860亿美元的刺激方案，但其影响最早可能要到2009年下半年才会感受到。到那时，经济放缓的速度和规模可能已经让8%的年增长速度成为一个无法实现的目标。

2009年前两个季度将是对中国“保八”承诺的严峻考验，也是对这些数据真实性的考验。

转自 《the wallstreat journal》26th,DEC.